林洋能源:整体经营稳健,光储项目蓄势待发

林洋能源:整体经营稳健,光储项目蓄势待发
2022年04月28日 00:00 市场资讯

公司发布2021年年报与2022年一季报,业绩符合预期;公司智能板块海外市场持续突破,光伏业务保持平稳,全面布局储能业务;维持增持评级。

  支撑评级的要点

  2021年盈利减少7%:公司发布2021年年报,全年收入52.97亿元,同比减少8.66%,实现归属于上市公司股东的净利润9.30亿元,同比减少6.69%,扣非后盈利8.87亿元,同比减少8.38%。公司同时发布2022年一季报,2022Q1实现收入9.84亿元,同比增长2.93%,实现盈利1.79亿元,同比增长3.68%,扣非盈利1.59亿元,同比减少0.23%。

  海外电表市场持续突破:2021年受沙特市场订单执行节奏影响,公司智能板块实现收入20.89亿元,同比减少19.04%;电表毛利率同比减少1.72个百分点至26.38%。海外市场方面,公司与兰吉尔深入合作,在欧洲、亚太、南美等市场实现电表销售超过310万台,其中在东亚、东欧市场销售分别超过110万台、100万台。

  光伏业务保持平稳,储备项目厚积薄发:全年公司光伏板块实现收入30.37亿元,同比减少0.39%。其中光伏EPC业务实现收入14.80亿元,光伏发电业务实现收入14.54亿元,同比增长2.08%。截至2021年底,公司在手并网光伏电站总容量1.6GW,实现发电量19.75亿kWh,上网电量19.19亿kWh;并有储备项目超6GW,其中已获得核准的项目3.44GW;2022年公司计划开工2.5GW新能源项目。

  储能业务蓄势待发,前瞻布局制氢业务:2021年公司加速布局储能项目,储备储能项目资源超3GWh,计划实现约600MWh的系统集成业务交付,未来三年内预计累计建设不低于5GWh的储能系统。此外,公司与舜华新能源成立合资公司,布局新能源制氢装备业务。

  估值

  在当前股本下,结合公司年报、一季报与行业供需情况,我们将公司2022-2024年预测每股收益调整至0.59/0.78/0.94元(原预测2022-2023年摊薄每股收益为0.74/0.89元),对应市盈率11.3/8.6/7.1倍;维持增持评级。

  评级面临的主要风险

  光伏组件价格超预期上涨;光伏政策风险;光伏电站补贴拖欠与限电风险;电表需求不达预期;新冠疫情影响超预期。

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林洋能源

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