欧林生物：吸附破伤风疫苗持续放量，在研项目有序推进|欧林生物_新浪财经

投资要点

　　近日，欧林生物发布了2021年年报及2022年一季报。2021年，公司实现营业收入4.87亿元，同比增长52.18%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长198.82%；实现扣非归母净利润0.97亿元，同比增长253.54%；实现经营现金流净额0.40亿元，同比增长89.49%。2022年一季报，公司实现营业收入0.54亿元，同比下降15.61%；实现归母净利润-0.07亿元，同比下降133.30%；实现扣非归母净利润-0.07亿元，同比下降134.51%；实现经营现金流净额-0.43亿元。

　　盈利预测与评级：随着国家卫健委《非新生儿破伤风诊疗规范（2019年版）》的发布以及公司吸附破伤风疫苗在疾控市场的先发优势，公司吸附破伤风疫苗营收有望进一步增加。2021年实现销售的AC结合疫苗符合多联多价疫苗的发展趋势，市场空间广阔，有望推动公司业绩持续增长。此外，公司还有包括金葡菌疫苗等在内的多款重磅产品在研，形成良好产品梯度。我们调整了盈利预测，预计2022-2024E年公司EPS分别为0.29、0.49、0.73元，对应2022年4月27日收盘价，PE分别为56.4倍、33.6倍、22.7倍；维持“审慎增持”评级。

　　风险提示：核心产品销售不及预期，研发进展不及预期，竞争格局变动相关风险，政策法规相关风险等。

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