利润高速增长,规模效应带动盈利能力提升,维持“买入”评级
4月27日,公司发布2022年一季度报告:公司一季度实现营业收入2.04亿元,同比增长16.99%;实现归属于上市公司股东的净利润0.59亿元,同比增长43.07%;扣非净利润0.53亿元,同比增加48.89%;EPS0.35元/股。公司利润增速超过我们的预期。公司产品具备临床价值,未来拓展省外市场成长空间大,我们维持2022-2024年盈利预测不变,预计2022-2024年公司归母净利润为2.64、3.45、4.48亿元,对应EPS分别为1.73、2.26、2.94元/股,当前股价对应PE分别为25.9、19.9、15.3倍,维持“买入”评级。
互联网零售补充传统渠道,经销渠道改革初见成效
从销售地区来看,2021年公司浙江省内地区实现营收4.82亿元(+19.1%),毛利率84.55%(-0.7pct);浙江省外地区实现营收0.92亿元(+16.31%),毛利率84.92%(+1.23pct);互联网业务实现营收1.85亿元(+27.33%),毛利率85.05%(+0.76pct),互联网销售已逐步成为传统销售渠道的重要补充。从销售模式来看,直销模式方面,2021年公司实现营收3.44亿元(+13.67%)。经销模式方面,2021年公司实现营收4.16亿元(+27.13%),其中买断式经销实现营收2.70亿元(+36.54%),省外经销商销售属于买断式经销,省外经销商模式的顺利推进,带动收入实现快速增长。
产品具备种源、培育、加工核心闭环优势
公司产品具备种源、培育、加工闭环核心优势,为产品的全国推广奠定良好基础。种源方面,公司自主选育九大自主知识产权优质种源,育种有效成分含量高,为公司铸造护城河。培育方面,公司通过仿野生有机栽培确保药材高品质,利用物联网技术实现种植全程追溯。加工方面,公司自主研发的超音速气流破壁技术显著提升产品安全性,独创去壁纯化技术提升有效成分含量8倍以上,专利保护期较长。
风险提示:省外推广不及预期,中药板块政策落地不及预期等。
![](http://n.sinaimg.cn/client/200/w500h500/20220329/7350-5b529a322289d0808b5a23575bb248e2.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_hot01.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_tg.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/pic_05.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_hot02.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_tg.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/pic_05.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/pic_05.png)
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)