原标题：太艰难！调味品行业被“锤爆”！5000亿龙头半年暴跌30% 多家券商却集体喊话：拐点要来了！ 来源：同花顺
“冰火两重天”！一边是科技、新能源的夜夜笙歌、另一边则是传统白马的跌跌不休。
纵观历史，作为白马股“集中地”的调味品板块一直来备受机构投资者喜爱，不过到了今年，该板块却普遍表现不佳，多只龙头股遭遇大幅杀跌。例如，5000亿市值的海天味业年初来跌幅已经超过了30%。
千禾味业也是从今年2月的42元一路跌至最低22元，最大跌幅超45%。
此前的大牛股中炬高新更是惨烈，从今年最高的82元，到今天跌至40元附近，已经“腰斩”。
调味品板块为何大跌？
东海证券认为造成调味品板块上半年走势不佳的主要原因有以下两点：
上半年受基数影响较大，同时渠道库存较高。从去年的年报数据看，2020年绝大多数调味品企业呈现二季度业绩和利润高增长的态势，造成2021年上半年企业业绩面临高基数压力。同时去年受疫情影响，餐饮渠道的消费严重受损，家庭消费增长，企业为保证利润，向渠道压货，造成渠道库存较高。
原材料上涨，成本无法向下游传导。调味品公司的盈利能力短期内受原材料价格波动影响较大。今年原材料如大豆、白糖和包材等价格上涨速度极快，而龙头企业海天味业在年初宣布不提价，造成行业的成本压力无法向下游传导，盈利能力短期内受到影响。
事实上，原材料对相关企业业绩的影响在今年一季度已经有所表现。海天味业、中炬高新、千禾味业、恒顺醋业等调味品企业，今年一季度的毛利率相较于去年全年分别下滑了1.2、2.6、0.5、1.4个百分点，由于今年以来上述原材料的价格仍然维持在相对高位，因此，市场普遍预计二季度调味品行业成本端仍将承压。
多家券商喊话：拐点要来
不过展望三季度乃至四季度，机构们仍然看好调味品板块的表现，近期，多家券商已经不约而同的喊出了“拐点将至。”
具体来看，华泰证券复盘了历史发现，2008年以来，调味行业经历了两次明显的直接提价，提价周期为2-3年，均发生在原材料、包材价格上涨区间内。该券商认为龙头提价引行业涨价潮，行业盈利空间将抬升。
图片来源：国泰君安
展望2021H2，国泰君安认为，消费力的持续复苏叠加渠道结构的优化将推动动销的持续好转，叠加基数效应的消散，判断2021H2渠道库存将持续被消化，调味品企业报表端收入环比将显著得到改善。
值得注意的是，国泰君安也判断提价潮即将到来。该券商表示，2021H2动销的持续好转将推动渠道库存的下降，同时我们判断海天味业为对冲成本压力、推进提价的落实，下半年接近年底将会通过加大费用投放的方式帮助渠道进一步实现库存去化，因此乐观假设行业整体的提价浪潮最快于2021年底到来。
上述券商给出两大投资维度：维度一：基于行业自上而下动销改善，推荐超跌标的千禾味业、天味食品、中炬高新；维度二：中长期视角下，推荐海天味业、涪陵榨菜、恒顺醋业。
从长期基本面来看，调味品渗透空间仍足。据华创证券分析，一是以酱油为代表的基础调味品品类来看，全国餐饮收入过去十年保持较快增长，且伴随城镇化和收入水平提升，预计外出就餐频次持续提高，餐饮业未来仍将保持中高速增长，将有效驱动调味品市场不断增长，当前我国人均消费品相比于海外发达国家仍然偏低。
二是就复合调味料品而言，随着餐饮标准化，B端需求和供给标准化推动，具备充足空间。整体来看，调味品行业仍在成长期，需求远未至拐点。
“近期调味品市场表现有所波动，我们判断为在预期好转下的资金底部博弈，龙头企业中线布局空间已现。”不过华创食品也直言，从基本面来看，当前调味品渠道库存压力仍在，预计未来1-2个季度报表端仍有压力，待调味品企业主动调整见效(尤其是渠道库存趋于良性)，并配合报表风险完全释放后，有望迎来基本面拐点。
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