广汽集团：合资品牌短期受芯片供给影响，自主新能源车持续旺销

原标题：广汽集团：合资品牌短期受芯片供给影响，自主新能源车持续旺销 来源：东方证券

核心观点　　广本销量同比2019年微增，增速低于行业平均。广本4月销量7.10万辆，同比下跌1.06%，预计主要受芯片短缺供给影响导致增速下降；前4月累计销量25.29万辆，同比增长44.99%，涨幅收窄32.17个百分点；广本4月销量同比2019年微增1.02%。据乘联会数据，4月前三周乘用车批发销量同比2019年增长8.99%，零售销量同比微增3.21%，广本批发销量增速低于行业平均水平。具体车型中，雅阁月销24621辆，缤智12137辆，皓影14980辆。4月皓影PHEV、新款雅阁、新款思域等于上海车展正式亮相，后续将推出思域姊妹车型、全新缤智等一系列新车，有望带动销量稳步提升。　　广丰销量增速远超行业平均水平，TNGA家族新车持续强化品牌力。广丰4月销量7.39万辆，同比增长16.18%；前4月累计销量27.40万辆，同比增长47.15%，增幅收窄16.06个百分点；广丰4月销量同比2019年大幅增加70.67%，批发销量增速远超行业平均水平。具体车型看，雷凌月销20770辆，凯美瑞17234辆，威兰达10777辆，汉兰达7321辆，C-HR家族5475辆，YARiSL家族11172辆。全新第四代汉兰达、“跃级座驾”凌尚等TNGA家族新车推出将持续强化品牌力。　　广汽自主销量同比2019年小幅下跌，预计新车上市将带动销量增长。广汽自主品牌4月销量2.57万辆，同比增长40.49%；前4月累计销售10万辆，同比增长37.36%；广汽自主4月销量同比2019年下跌4.07%。4月传祺M8销售6008辆，订单突破8000辆，预计传祺M6PRO、GS4PLUS、影豹等将在今年陆续上市。新能源车方面，广汽埃安4月销售8309辆，同比大幅增加110.35%；本年累计销售25958辆，同比增长117.40%，埃安Y已于4月正式上市，当月销量达2000辆，预计年轻消费者将成为广汽埃安的销量增长新动力。　　财务预测与投资建议：预计2021-2023年EPS分别为0.78、0.89、1.00元，参考可比公司估值，给予公司2021年16倍PE，目标价12.48元，维持买入评级。　　风险提示：广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险，乘用车行业需求低于预期风险。

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