高盛坚定看多大宗牛市！印度疫情反弹下众多化工产品谁最受益？|分散染料_新浪财经

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原标题：高盛坚定看多大宗牛市！印度疫情反弹下众多化工产品谁最受益？来源：同花顺

今日，高盛发布多项预测称大宗商品在未来6个月将再上涨13.5%，并且油价将升至80美元/桶，铜价达到1.1万美元/吨，未来6个月仍有上行风险。同时，印度作为全球第二大纺织出口国和第六大化工品生产国，自4月21日以来，新冠疫情单日确诊数量便维持在30万人以上，相关商品生产或将向国内转移，利好国内厂商。

染料颜料供给受阻，龙头有望迎来量价齐升

光大证券研报指出，2019-20年度印度共具有52.8万吨染料和颜料产能，实现染料和颜料生产38.4万吨。其中活性染料、分散染料和有机颜料产能分别为19.5万吨、7.5万吨和8.8万吨，产量分别为15.7万吨、6.2万吨和7.5万吨。

我国目前分别拥有活性染料和分散染料产能45.5万吨和58万吨，2020年活性染料和分散染料产量分别为28.3万吨和40.8万吨。根据百川盈孚数据，截至4月27日，国内活性染料和分散染料价格指数分别为22元/公斤和25元/公斤，两种染料的价格均处于2017年以来的较低分位水平。

光大证券认为在印度疫情持续影响的前提下，印度的染料和颜料供给将会受到明显影响，但全球其他地区的染料下游需求正处于逐步复苏状态，染料和颜料需求订单将有望转向国内企业，国内染料和颜料龙头企业将有望受益，迎来量价齐升。

农药供给收缩价格有望上涨，农药订单有望转向国内企业

2019-20年度印度共具有33.4万吨农药产能，实现农药生产19.2万吨，同比下降11.3%。农药产能较高的品种分别为代森锰锌(8.5万吨)、二氯松(3.4万吨)、2,4-D(2.7万吨)、氯氰菊酯(2.4万吨)、乙酰甲胺磷(2.1万吨)、久效磷(1.4万吨)、草甘膦(1.3万吨)、甲拌磷(1.2万吨)和丙溴磷(1.1万吨)。

从农药产量规模来看，在亚洲地区印度的农药产量仅次于我国，但与我国之间的产量差距近10倍(我国2020年化学农药原药产量为215万吨)。在上一轮印度疫情爆发期间，印度政府曾对农业生产经营活动颁布封锁豁免令，使得农药等相关经营活动能顺利进行。

本轮疫情爆发对于印度当地农药生产的影响程度暂时没有明显显现，暂未传导至我国国内相关农药产品的价格水平上。但如果疫情持续影响，部分原药和中间体的订单将有望由国内农药企业接手，随着相关农药品种的全球供应端收缩，相关农药价格短期内也有望逐步上涨。

化纤行业影响不明，有待观望

光大证券认为，虽然目前已出现大量欧美纺织订单转移的现象，已有中国企业接到回流订单，但同时印度本身由于人口众多本身也是纺织服装行业的需求大国，如若疫情持续恶化致使印度政府开始全面限制民众流动，将造成印度自身纺服需求量的下降，纺织服装的整体订单又反而会有所下降。

因此，需要警惕由于需求萎缩导致的下游企业采购积极性降低，从而造成上游企业库存积压，被迫降价促销影响自身盈利能力。

机构观点

光大证券认为，印度是全球农药、染料、颜料出口大国，随着印度疫情持续恶化，印度产能受限，印度出口订单有望大量转移至我国，伴随供给减少，产品价格有望持续上涨，国内农药、染料、颜料等企业有望迎来量价齐升，业绩向好。建议关注农药板块的扬农化工、利尔化学、联化科技、长青股份、利民股份，染料板块的浙江龙盛、闰土股份，颜料板块的七彩化学、百合花。