东北证券--3月快递行业数据点评:3月快递需求依旧火爆 低价格高成本导致利润承压

东北证券--3月快递行业数据点评:3月快递需求依旧火爆 低价格高成本导致利润承压
2021年04月22日 11:01 金融界

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原标题:东北证券--3月快递行业数据点评:3月快递需求依旧火爆 低价格高成本导致利润承压 来源:金融界

3月快递行业需求依旧火爆,而低价格高成本或导致各公司一季度盈利承压。3月快递行业整体表现亮眼,需求端依旧火爆,收入端与业务量增速持续维持在高位。据国家邮政局统计显示,2021年 3月全国快递服务企业业务量完成 88.18亿件,同比增长 47.36%,业务收入达 854.4亿元,同比增长 27.69%。一季度快递行业收入实现高增长,2021年全年仍会保持较高增速。但受到整体价格战影响,各公司单票收入已经趋近于单票成本,规模效应对成本进行的摊薄已不明显,同时考虑到春节期间人力运力成本均远高于其他月份,我们预计各公司一季度在利润端将承压。

通达系以价换量维持市占率,顺丰产能受限增速放缓。顺丰速运业务实现营收 137.92亿元,同比增长 13.39%,实现业务量 8.76亿票,同比增长 29.01%,单票价格 15.74元,同比减少 12.12%。圆通快递实现营收 30.36亿元,同比增长 41.67%,实现业务量 13.48亿票,同比增长59.15%,单票价格 2.25元,同比减少 11.07%。韵达快递实现营收 33.25亿元,同比增长 33.91%,实现业务量 15.16亿票,同比增长 54.69%,单票价格 2.19元,同比减少 13.44%。申通快递实现营收 20.39亿元,同比增长 16.92%,实现业务量 9.07亿票,同比增长 61.68%,单票价格2.25元,同比减少 27.65%。通达系通过以价换量策略维持自身市占率,顺丰受限于去年同期的高基数,业务量增速放缓。

行业集中度 CR8回升至 80.50%,价格战仍难缓和。3月快递品牌集中度指数 CR8持续回升至 80.50%,环比上升 0.75%。极兔不断侵蚀头部企业市场份额,业务量规模已经难以成为头部快递行业竞争壁垒,行业竞争仍有加剧趋势。3月全国快递单票价格继续下降至 9.69元/单,达到历史新低。快递价格虽有进一步下探的倾向,但国家相关监管机构已经出手对快递价格战进行整治,预计价格继续明显下行的可能性不大,但短期内并无大幅改善可能

投资建议:预计快递行业 2021年增速仍维持高水平,价格战难缓和但接近触底;新进入者促使行业竞争加剧,存在出清可能性。推荐国内综合物流巨头顺丰控股,专注大件快递细分赛道的德邦股份

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