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原标题:大族激光:Q1业绩强劲,下游景气度旺盛 来源:民生证券
一、事件概述 4月19日,公司发布2021年一季报。2020年公司实现营收31.3亿元,同增108%;归母净利3.3亿元,同增208%。 二、分析与判断 Q1业绩强劲,彰显行业景气 公司21年Q1营收31.3亿,同增108%,环增2%;归母净利3.3亿,同增208%;扣非3.0亿,同增382%。此前预告归母净利3.1-3.4亿,公司业绩位于区间中上。去年同期由于疫情影响,公司及上下游开工不足,本年度业务恢复正常。相较于2019Q1业绩,增速仍有105%,彰显行业景气度。 PCB和消费业务需求确立,上游激光设备受益 海外建厂+5G换机潮驱动下,公司消费业务持续升温,大客户订单爆满。基站、服务器等需求旺盛,PCB厂商扩产推进,21Q1公司PCB业务营收翻番。公司客户包括深南电路、沪电股份、健鼎科技等优质公司,将持续受益行业高景气。公司拟分拆PCB业务单独上市,增强优势业务竞争力。 高功率激光应用拓展,自制率水平持续提升 公司21Q1大功率业务实现收入5.25亿元,自制超高功率光纤激光器已达到20kw。公司万瓦级激光加工设备产销量全球领先,自制光纤激光器350台以上,12kw以上有三分之一。自制率提升公司竞争优势高筑,毛利率有所改善。 面板、光伏、新能源多点开花,有望成为新动能 OLED和Mini需求强劲,面板业务增长迅速;光伏业务取得隆基股份、通威股份等行业大客户订单;新能源业务订单额创新高,取得宁德时代设备订单超过12亿元,订单交付集中在2021年度。 三、投资建议 我们预计公司2021/2022/2023年归母净利为16.7/18.9/23.1亿元,对应PE为28/24/20倍,参考SW电子制造行业PE估值为55倍,维持“推荐”评级。 四、风险提示 行业景气不及预期、下游需求不及预期、贸易摩擦风险。
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