开源证券--煤炭开采行业周报：煤价反弹叠加一季报预期 持续推荐配置煤炭股

原标题：开源证券--煤炭开采行业周报：煤价反弹叠加一季报预期 持续推荐配置煤炭股 来源：金融界

煤价反弹叠加一季报预期，持续推荐配置煤炭股本周动力煤价格止跌反弹，秦港Q5500现货平仓价上涨至752元/吨。本周基本面需求稳定，供给仍然偏紧：需求方面，工业用电持续向好的支持下，日耗保持相对高位，本周六大电日耗稳中小增，带动电厂库存小幅下降，补库需求较上周有所提升；供给方面，产地产能释放仍然受限，经历上中旬生产，内蒙鄂尔多斯煤管票开始趋紧，超产限制仍然严格，同时晋陕地区安全生产压力犹在，部分煤矿出现停减产，主产地开工率环比均有下降；港口方面，大秦线检修影响铁路调入，秦港库存仍在低位徘徊，对港口价格形成支撑。后期展望，二季度工企开工情况向好，需求端仍主要受工业用电支持，当前的库存消耗趋势下，终端补库需求仍将偏强，短期内需求或稳中偏强，而后期6月份在“迎峰度夏”催化下需求将进入旺季，同时也需关注水电恢复对于火电的挤出效应；供给端偏紧状态较难在短期内改变，虽然上周发改委召开保供会议有意刺激产能释放，但近期煤矿事故频发形成扰动，产地安全检查强度不减，类比2020Q4安全压力致政策调控受限，供给弹性收缩致使保供短期较难见效。整体来看，需求稳中有升，供给持续偏紧，短期内煤价或仍将保持强势运行。一季度在各煤种的高煤价行情下，行业整体利润水平显著提升，我们认为煤企一季报业绩将会有出色表现。预计2021年煤价中枢将明显上移，煤企业绩呈改善趋势，叠加高分红所带来的长期投资价值，我们持续看好煤炭股估值提升。高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、华阳股份；国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业；经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份；积极推动债务重组受益标的：st永泰。

煤电产业链：本周港口煤价止跌反弹，安检趋严限制产能释放本周（2021年4月12日-4月16日）秦港Q5500现货平仓价止跌并上涨至752元/吨。本周基本面需求稳定，供给仍然偏紧：需求方面，工业用电持续向好的支持下，日耗保持相对高位，本周六大电日耗稳中小增，带动电厂库存小幅下降，补库需求较上周有所提升；供给方面，产地产能释放仍然受限，经历上中旬生产，内蒙鄂尔多斯煤管票开始趋紧，超产限制仍然严格，同时晋陕地区安全生产压力犹在，部分煤矿出现停减产，主产地开工率环比均有下降；港口方面，大秦线检修影响铁路调入，秦港库存仍在低位徘徊，对港口价格形成支撑。

煤焦钢产业链：本周焦煤涨焦炭稳，钢焦博弈下焦价提涨正在酝酿焦炭方面，本周焦价稳定，当前钢焦博弈仍在持续，焦价提涨在酝酿当中。需求方面，本周钢厂生产仍受到限产影响，全国高炉开工率维持60%相对低位，唐山开工率小幅回升，主因前期限产比例过高，环保见效后生产有所恢复。本周钢厂焦炭库存下降，钢厂补库需求小增；供给方面，环保限产初见成效，中央环保督察组入驻山西部分产地致使部分焦炉关停或减产，焦炉开工率小幅下滑。整体来看，焦炭需求仍然偏弱，但供给端在环保限产压力下趋紧，焦价或较难再度下跌。

焦煤方面，本周煤价强势。主因供给整体趋紧，山西主产地受近期煤矿事故影响较大，安全检查力度加大致使产能释放受限，部分焦煤矿开始停减产。而进口供给方面，蒙煤通关虽略有增加，但影响有限。焦煤供给收紧或支撑煤价偏强运行。

风险提示：经济增速下行风险，供需错配风险，可再生能源加速替代风险

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