中国中免业绩大增引发闪崩？这家公司背后暗藏隐患|中国中免_新浪财经

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原标题：中国中免业绩大增引发闪崩？这家公司背后暗藏隐患来源：投资快报

中国中免昨日闪崩，白马股接二连三倒下。只要有理由，股价就能无情下跌。

不仅如此，无理由也能跌下去。最近，上市公司一季度业绩预告集中公布，却有不少一季度业绩高增长个股，业绩公布后次日股价却出现大幅下跌的反常现象。

比如，华昌化工4月10日发布一季报预告，净利润3亿元至3.2亿元，增长幅度为2644%-2827% ，股价交易次日跌停，还有中泰化学，发布4月10日一季报预告，净利润7亿元至7.5亿元，增长幅度为5311%-5698%，股价交易次日跌停。业绩预告高增长，大家怕的是什么呢?

事实上，此前就有美年健康一季度业绩修正的情况发生，对股价产生剧烈影响。今年1月30日，美年健康修正了一季度业绩，将2020年度归属于上市公司股东的净利润由“1000万元-3000万元”，修正为“5.5亿元-6.5亿元”，但是扣除非经常性损益后的净利润亏损幅度上修，从“-1482万元― 518万元”，调整到“-6.09亿元― -4.75亿元”。业绩从正增长到负增长，美年健康股价迅速倒地。

一方面，利好兑现，一方面，担心业绩说变就变夜长梦多。这可能是当下，市场风险厌恶程度高的结果。同样12日“衣柜一哥”索菲亚披露，预计今年第一季度营收同比增长8.4亿元-10.69亿元，较上年同期增长110%-140%，净利润1.05亿元-1.3亿元。还算过得去的业绩却引发股价闪崩。如出一辙的情形，在索菲亚身上得到延续。

从公司多年业绩来看，2018年度，由于毛利率大幅下降，索菲亚业绩增幅一度跌至个位数。而随着顾家家居、尚品宅配、顶固集创等品牌加入家居定制行业的赛道，2020年度，公司实现净利润11.92亿元，同比增长10.66%。索菲亚的业绩增速也在逐年放缓。公司表示，主要原因是公司在一二线城市的销售占比最大，这些区域受疫情影响更大，业绩整体受到拖累。

综合来看，对于该股下跌，除了毛利率下滑外以外，或许还有其他问题我们需要注意的。

我们可以看到索菲亚还有这几方面需要我们注意的。

比如，公司2020年年报资产负债率为39.07%，其中，有息负债率为27.08%，虽然整体不高，但趋势却在大幅增加。上年公司流动负债中，短期借款为9.8亿元，同比增加213.1%，应付票据为1.87亿元，同比增加216.95%，应付账款为11.29亿元，同比增加45.49%，合同负债增加7.93亿元。同时，最新一期利润增速为10.66%，利润增速有所下滑。业绩增速的下滑与流动负债增速上升，暗示公司现金流的质量悄然发生转变，暗藏隐患。

值得欣慰的是，公司总质押盘占总股本比例仅为5.48%，处于较低水平。其中，公司重要股东质押比例最高的是江淦钧，其股权质押比例为37.74%，处于适中水平。总体来看，公司的股权质押情况颇为良好。

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