国信证券--交运&中小盘行业周报：民航客流恢复 把握季报增长标的

原标题：国信证券--交运&中小盘行业周报：民航客流恢复 把握季报增长标的 来源：金融界

板块周度回顾： 本周 A 股录得上涨，交运指数走势弱于市场， 环比上涨 0.99%，相比沪深 300指数跑输 1.46pct。 航运港口： 本周集运 SCFI 报 2585点，环比上升 0.6%，地中海线环比涨 1.6%，报 3962美元/TEU，欧线环比跌 2.4%，报 3651美元/TEU，美东、 美西线分别降 1.1%、升 2.1%，报 4788美元/TEU， 4056美元/TEU。本 周苏伊士运河恢复通航，但运河前期的停营依旧影响了短期航次的货物交 付和返程至远东的空箱使用，供需矛盾的再次出现或将导致运价大幅波动。 航空机场： 清明假期首日民航客流接近于 2019年同期水平，即便有瑞丽 地区的零星疫情扰动，亦不改变需求整体复苏的趋势。

连续两年的低供给 增速为行业重回景气创造条件，一旦国门逐步开放消化运力，民航有望迎 来周期反转，推荐三大航，春秋、吉祥，关注华夏。若机场国际客流恢复 乃至超越疫情前的水平，在居民消费升级及国家大力发展免税吸引消费回 流的大背景下，机场的议价能力回归预期将导致板块业绩及估值修复，推 荐上海机场、白云机场， 关注北京首都机场股份、深圳机场、美兰空港。

快递： 4月 1日，顺丰、京东物流和中通快递不约而同在中高端快递市场 又有新动作。顺丰将对旗下时效产品进一步升级优化；京东快递宣布再次 启动时效大提速；中通快递推出“标快”产品， C 端定价与京东快递接近。 未来顺丰在中高端市场的寡头地位会不断受到新进入者的挑战，但是中短 期来看，我们认为顺丰的中高端快递拥有品牌、航空网络、直营体系、 IT 技术等多方面壁垒，受到的威胁非常有限。 3月，中低端快递市场的价格 战又有所激化，我们预计今年中低端快递市场价格战将继续维持白热化的 态势。投资建议上，建议投资者把握中长期投资布局的时点；关注中通快 递、韵达股份的投资机会以及京东物流的上市进度。

物流： 重点推荐一季报成长性强的物流个股： 1）密尔克卫定增落地，预计 一季报表现抢眼，持续看好化学品物流龙头的成长性； 2）华贸物流预计季 报成长较快，国际货运与跨境电商行业双击。 投资建议： 全年疫情缓解及经济复苏是主旋律，短期则要把握一季报确定 性增长的标的，同时关注需求持续改善的航空股以及运价潜在剧烈波动下 的航运股。 推荐：密尔克卫、先惠技术（中小盘）、嘉诚国际、三大航、春 秋航空、吉祥航空、华贸物流，关注中远海控、中通韵达。 风险提示： 宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动

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