华福证券--商业贸易行业周报：消费者代际切换至Z世代国货化妆品“群众基础”扎实|证券_新浪财经

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原标题：华福证券--商业贸易行业周报：消费者代际切换至Z世代国货化妆品“群众基础”扎实来源：金融界

消费者代际切换至 Z 世代，国货具备一定的“群众基础”。我们认为 Z 世代人群的消费能力、民族自信感与对美妆的较高消费投入，为我国的国产化妆品企业的发展提供了一定的消费者基础。

Z 世代具备以下三个特征：1）消费能力较强。 Z 世代的父母们基本上是 60年代末或者 70年代，赶上我国 1978年的改革开放时期，这也使得“Z 世代”是物质环境较为宽裕的一代。根据艾瑞咨询的统计，我国 95后的月均消费额在 3017元/月；2）Z 世代民族自信感较强，不易盲从大牌，对国货不易产生偏见；3）Z 世代注重颜值，是美妆消费的主力军。根据唯品会 2018年数据显示，70后在美妆的消费上增长 55%，80后的增长率是 90%，90后增长率为 202%，95后增幅高达 347%。在美妆人群年龄分布中，30岁以下人群占据了 80.1%的份额，其中 24岁以下人群占据 54.2%。

建议投资者关注品牌沉淀较久的国货化妆品龙头企业：珀莱雅、上海家化；以及处于高成长赛道的医美龙头企业：爱美客、华熙生物。

另外，我们认为随着国内新冠病毒疫苗接种的逐步铺开，以及即将到来的五一节假日与在海口举办的消博会，海南免税业有望迎来更进一步的利好，建议投资者关注免税板块，具体标的为：中国中免、王府井。