原标题:万联证券--神州信息:金融科技业务在手订单充足,信创及数字货币业务取得突破【公司研究】 来源:万联证券
【研究报告内容摘要】
费用管理水平提升,研发力度进一步加大:公司2020年研发费用累计5.11亿,同比增长36.24%,研发投入占比提升了1.08pct,保证了研发力度维持较高水平。公司费用管理水平有所提升,销售费用率、管理费用率和财务费用率分别下降了0.76pct、0.19pct 和0.44pct,使得全年的销售净利率在销售毛利率下降、研发投入增长、且实施了股权激励的情况下仍然同比提升了0.6pct,彰显了公司经营能力的提升。
金融科技战略推进成效显著,在手订单充足:2020年公司受到疫情影响,导致金融科技板块部分收入确认延缓,但整体订单签约情况提振明显,具体的金融科技板块共签约53.67亿元,同比增长19.35%。其中分布式应用平台、分布式核心业务系统中标、签约了中国银行、摩根士丹利银行、长安汽车金融等15家客户;企业级微服务平台中标、签约了贵州银行、华兴银行等10余家银行。公司在手订单充足,金融科技板块已签未销订单31.33亿元,同比大幅增长39.02%,强力支撑后续业绩的稳健增长。公司还深耕农村数字化、普惠金融等领域,均取得优异成果,其中银农业务年签约总额1.93亿,同比增幅高达837%。
信创领域取得突破,数字货币产品落地大行:公司2020年在党政信创软硬件领域中标总金额超过10亿元,取得了重大突破。数字货币领域公司领先市场发布了区块链平台Sm@rtGAS 和数字钱包解决方案,并在建设银行等大行落地。公司围绕区块链等方向研发拓展的试点工作也取得了阶段性成果,未来有望在数字货币的加速落地下进一步提振业绩。
盈利预测与投资建议: 预计公司在2021-2023年的营收分别为139.45/172.11/206.01亿元,EPS 分别为0.60/0.80/0.92元,对应的PE 分别为24.62/18.45/15.92倍,维持“买入”评级。
风险因素:行业竞争加剧,金融信创、数字货币业务推进不及预期。
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