原标题:黄花蒿滴剂获得药品注册证书,公司进入双产品时代 来源:西南证券
事件:公司核心产品黄花蒿滴剂获得药品注册证书。
黄花蒿花粉滴剂获得药品注册证书,公司进入双产品时代。公司核心在研产品黄花蒿滴剂获得药品注册证书,目前公司正在开展黄花蒿滴剂GMP符合性检查的准备工作,我们预计黄花蒿滴剂有望较快实现上市销售,公司也将进入双产品时代。
黄花蒿花粉滴有望带来较大业绩增量,打开长期发展空间。黄花蒿滴剂主要适用于黄花蒿/艾蒿花粉过敏引起的变应性鼻炎(或伴有结膜炎)的成年患者。目前我国花粉过敏人群数量较大,市场空间广阔,同时,过敏原分布的区域性导致不同地区的患者对不同过敏原过敏,南方区域粉尘螨过敏的患者人数较多,而黄花蒿/艾蒿花粉的过敏率则呈现北方高南方低的区域特征。黄花蒿滴剂上市后将主要面对我国北方过敏市场,将和公司粉尘螨滴剂形成互补,提升公司经营业绩,强化公司在国内脱敏诊疗领域的龙头地位。
脱敏治疗市场空间广阔,粉尘螨滴剂有望长期快速增长。过敏性疾病发病率高,我国庞大的人口基数决定了我国患者众多。虽然因为目前市场认知不足、临床应用时间较短及推广较晚等因素影响,脱敏药物渗透率不足2%,但由于脱敏治疗能改变过敏性疾病自然进程,随着临床医生认知度的不断提高,脱敏治疗市场空间高达数百亿,前景广阔。公司主导产品“粉尘螨滴剂”自2006年上市以来销售收入持续较快增长,2019年该产品销售收入达6.3亿元。目前国内上市脱敏药物仅三种,作为唯一一种舌下脱敏药物,在安全性、便捷性、依从性方面优势明显。目前公司的“粉尘螨滴剂”在脱敏药物市场占有率中排名第一,预计未来仍然有望保持领先地位,保持快速增长。
盈利预测与评级。脱敏治疗市场空间广阔,公司是国内脱敏诊疗领域龙头企业,产品竞争力强,销售能力突出,同时公司产品管线丰富,未来业绩成长动力充足。我们预计2020-2022年归母净利润分别为3.2亿元、4.4亿元和5.8亿元,EPS分别为0.62元、0.85元和1.11元,对应当前股价估值分别为145倍、105倍和80倍,维持“买入”评级。
风险提示:粉尘螨滴剂放量不及预期的风险;在研产品进度不及预期的风险。
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