原标题:东吴证券--钢铁行业跟踪周报:现货钢价及毛利见底回升 来源:金融界
现货钢价有见底迹象,毛利有所回升。 12月中旬以来,钢价持续杀跌, 本周开始则呈现见底迹象,各品种均有部分地区价格开始小幅反弹,其 中长材价格已经反弹两周有余。 见底反弹的原因,我们推测可能有几点: 1)临近春节,市场交易转为清淡,价格走稳,也不排除部分贸易商冬储 需求启动; 2)部分高成本钢厂开始逐步减产,但从跟踪产能利用率看 减产幅度尚不大; 3)海外需求持续恢复,近期钢材出口持续大幅回升, 对国内市场或形成支撑,海外钢材价格目前除了亚洲持平外,整体仍延 续上涨态势。总体上,目前时点,钢铁市场利好因素逐步累积,后市或 逐步偏向乐观。 季节性趋势可能好于往年。临近春节,跟踪的钢铁库存情况,垒库存趋 势较往年滞后一周, 今年冬天全社会库存数据,同比增速快速回落,目 前已经下降 22%;跟踪的现货成交量情况,趋势上较往年滞后两周,总 体上目前微观供需状况要好于往年。 对于冬储,目前贸易商分歧较大, 总体影响可能偏中性。 钢铁四季度业绩总体不错。
四季度虽然铁矿石涨幅较大,但大部分钢材 品种仍能覆盖成本上升,特别是冷轧、热轧、特钢等利润大幅扩张,长 材等品种相对较弱。近期发布业绩预告的宝钢、华菱、首钢等环比趋势 均持平或增加。我们维持四季度钢铁公司业绩同、环比改善的判断;维 持 2020年中提出的钢铁业绩同、环比连续 5-6个季度改善的判断。 继续看好制造业上游材料核心资产: 板材和特钢。 1)估值历史低位, 叠加制造业复苏、 海外经济回升,板材及特钢行业基本面中去改善; 2) 优选具备全球竞争力,以及兼具成长性的核心资产:宝钢股份(汽车板 龙头)、中信特钢(轴承钢龙头)、久立特材(不锈钢管龙头), 关注港股 天工国际(工模具钢与高速钢龙头)、 河钢资源( 稀缺的铁矿石标的)、 新钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁等
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