医药生物/行业周报：关注业绩超预期的机会

原标题：医药生物/行业周报：关注业绩超预期的机会 来源：中泰证券股份有限公司

本周观点：

医药板块走势良好，2020 年度业绩预告陆续出炉，重点关注业绩增速较快的子行业和公司。本周医药生物行业上涨2.88%，处于28 个一级子行业第14 位。子板块中，生物制品、医疗器械、中药、医药服务均上涨，涨幅分别达到6.37%、4.35%、4.30%、4.16%；化学制药、医疗商业下跌，幅度分别为0.48%、0.87%。本周上市公司2020 年年度业绩预告陆续披露，医药行业企业表现继续亮眼，美迪西（+85-100%，归母净利润增速，下同）、长春高新（+70%-80%）、东方生物（+1795.10%）、以岭药业（+90%-110%）等均实现较高增长。我们对重点公司年报业绩进行了前瞻，建议重点关注以下板块：（1）疫苗板块，大品种密集上市，行业迎来快速发展，智飞生物（+35%-45%）、康华生物（+128%）、万泰生物（+211%-259%）等，2021 年部分企业新冠疫苗将迎来业绩兑现，高增长有望延续；（2）相关核酸诊断器械及第三方检验中心，包括诊断试剂、监护仪、呼吸机等生产企业，如凯普生物（+117%-167%）、万孚生物（+75%-85%）、蓝帆医疗（512%-614%）、迪安诊断（+215%-225%）、金域医学（+250%-275%）、鱼跃医疗（+120-130%）等；（3）CRO/CDMO/API 板块高景气持续，有望交出靓丽业绩， 药明康德（ 经调整+30%-40% ） 、康龙化成（+100%-120%）、凯莱英（+30%-40%）、药石科技（+30%-40%）、司太立（+47%-65%）、天宇股份（+35%-45%）、普利制药（+30%-40%）等；（4）医疗服务板块，疫情影响下刚需持续，业绩强势恢复，如爱尔眼科（+25%-30%）、通策医疗（+4%-10%）等。此外，随着疫情好转，2021年制药企业业绩有望迎来快速恢复，创新药企重点品种纳入医保后有望迅速实现放量，继续重点推荐。

长期来看，医药板块的分化，头部集中，创新驱动发展的趋势不会变化，龙头企业强者恒强，因而我们持续强调精选赛道，优选龙头。我们认为，医药行业政策变革持续、疫情常态化时代下，创新诊疗手段谈判、常规用药和耗材带量采购、医保控费等政策将持续深化，行业结构性调整长期存在，产品、技术、服务、渠道等多维度创新才能带来持续机会。我们从创新升级角度，寻找变革中的长牛品种，持续推荐“六个方向”：1）创新药及其产业链：创新引领未来，未来3-5 年将是国内创新药密集上市阶段，看好具备全球创新力的头部药企恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、信达生物、贝达药业、君实生物等；伴随创新蓬勃发展的创新药产业链龙头企业药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英等。2）医疗服务：刚性需求下高景气持续，服务创新持续拉动需求升级，看好竞争壁垒较高、成长路径清晰的医疗服务龙头公司爱尔眼科、通策医疗等。3）创新疫苗：国产创新品种持续获批放量，推动消费升级，看好智飞生物、康泰生物等。4）特色原料药：看好政策变革下，全球产能转移+产业创新升级带来的长期发展，看好普洛药业、司太立、天宇股份等。5）创新器械：看好创新驱动下的进口替代，如迈瑞医疗、安图生物、南微医学等。6）连锁药店：分化整合+处方外流，院外零售渠道价值重估，行业长周期景气值得期待，看好大参林、益丰药房等。

重点推荐个股表现：1 月重点推荐：恒瑞医药、药明康德、智飞生物、康龙化成、凯莱英、安图生物、药石科技、司太立、九强生物；本周平均上涨0.94%，跑输医药行业1.95%。

风险提示：政策扰动风险、药品质量问题。

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