方正证券：鸿远电子景气持续上升产能充沛部分募投项目适当延期利于企业稳健向好经营|募投项目_新浪财经

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原标题：方正证券：鸿远电子景气持续上升产能充沛部分募投项目适当延期利于企业稳健向好经营来源：金融界

来源：金融界网站

来源：方正证券

1、事件：公司2020年12月21日公告，电子元器件生产基地、直流滤波器、营销网络及信息系统升级募投项目延期，上述项目整体达到预定可使用时间由2020年12月延期到2021年12月。

2、点评：（1）产能持续充沛，合理排产生产可以满足公司自产业务客户的增长需求；（2）经营稳健，有利于保持技术、工艺的先进性。

3、核心投资逻辑：（1）强调公司业绩驱动非短期放量补库存，强调随下游景气逐季度改善的趋势性&持续性、毛利率整体的稳定性、股权激励充分背景下业绩释放确定性、航天宇航级产品潜在竞争者少及利润中装备领域纯度高；（2）业绩&估值预判，2020/2021E看4.35（YOY +56％）/7.22亿（YOY +66％）净利润附近，即2021年动态估值约39X，并判断2023年有望13-14亿净利润（未来三年的复合增速有望维持45-55％），考虑其为成长股赛道，航天装备采购核心受益的β+扩品类、国产化替代的a（射频微波多层瓷介电容器、单层瓷介电容器等）加成，看520-560亿合理市值。

4、盈利预测与投资评级：维持公司“强烈推荐”评级，我们对公司2020/21/22年的EPS预测分别为1.88/3.12/4.41元，对应2020/21/22年的PE分别为65/39/28倍。

风险提示：自产业务订单及交付低于预期；装备采购政策的大幅调整；代理业务存在波动性等。