上游评论｜红胡子：*ST金钰的“存货”，是证券市场的BUG

原标题：上游评论｜红胡子：*ST金钰（维权）的“存货”，是证券市场的BUG 来源：上游新闻·重庆商报

披星戴帽的*ST金钰17日发布公告，涉嫌信批违规，被证监会立案调查。与此同时，*ST金钰还面临另一个麻烦：18个交易日股价低于1元，已经站在了退市的悬崖边。

*ST金钰原名东方金钰，系靠赌石发迹成为云南首富的赵金龙创建，是中国翡翠第一股，也是唯一的一只翡翠股。其最风光的时段是2010年，暴涨160.3%，成为当年十大妖股之一，且排名第二，被称为“疯狂的石头”。

这块“疯狂的石头”并没有成为“精美的石头”，除了私募一哥徐翔设“暗仓”之外，经营业绩也持续下滑，时至2020年上半年，处于资不抵债状态。

事实上，东方金钰成也石头败也石头。在东方金钰2018年第三季度的财报中，其122亿元的总资产，其存货价值达到96.39亿元，其中大部分为翡翠原石。截至2020年上半年，其存货账面价值还高达84.65亿元，占总资产的79.1%。而这部分资产，除了1.54亿元的黄金金条和饰品，其他主要为翡翠原石、翡翠成品。

这么多存货是怎么来的？这源于赵金龙在原石市场上多年的“成功”经验：囤积居奇。他认为，翡翠原石价值的自然增值率会远高于银行利率。于是，多年来，东方金钰的一个核心经营逻辑就是：对原石买买买。最终，买买买模式下资金链崩溃。

*ST金钰在资本市场上的10多年，成为过妖股，牵手过徐翔，更因为违规被处罚，目前，不仅面临退市还因为新品问题被立案调查。

就资本市场来说，看起来，*ST金钰本身就是一块“原石”。目前，市场慢慢切开这块石头，我们看到的不是金玉，而是败絮，简直是对“金钰”这个词的直接耽误。更重要的是，现在其手头的账面价值80多亿元的存货，到底有多少原石“金玉其内”，还根本无法预知。

要知道，原石是需要“开刀”之后才知道其是否有价值，有多大价值，这种存货可不比真实可见的其他产品；更重要的是，原石价值的确定，根本就无标准，甚至可以通过“原石专家”的嘴虚拟。因此，这82亿元存货中的大量原石，天知道会不会比一堆鹅卵石更值钱？

目前，证监会对其信批立案调查，可以说是从监管面对*ST金钰这块资本市场的“原石”再来一次“开刀”。证监会“开刀”后，*ST金钰最终成色如何还需等待结论。

但*ST金钰却给证券市场提示了一个巨大BUG：*ST金钰存货中只存在于“猜测”、“估计”范围内的账面价值，到底算什么资产？这种资产价值的真实性如何保证？这种资产的采购过程，如何规避实控人对上市公司的资产转移？对于股民来说，这种资产之于上市公司的价值是不是有毒？

这些问题很难回答，要否认这些问题的存在，却需要一个前置条件：上市公司实控人必须像圣人一样存在于资本市场。

当然，圣人是不存在的，*ST金钰今年9月份就已经被证监会判定：2016年12月至2018年5月期间，*ST金钰为完成营业收入、利润总额等业绩指标，虚构其所控制的公司与客户之间的翡翠原石销售交易，虚构销售和采购资金流。

因此，*ST金钰作为一颗证券市场的“原石”，是时候彻底“开刀”，让其显出原形的时候了。

作者：张浩

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