券商资管突围 瞄向公募牌照

原标题：券商资管突围 瞄向公募牌照 来源：时代财经

成立资管子公司还可能在为下一步申请公募牌照做准备。目前，18家券商资管子公司中已有13家获得了公募牌照。同时，证监会官网显示，五矿证券、资管和华金证券已经提交了公募基金管理业务资格的申请。

时代周报记者 盛潇岚 发自上海

券商资管子公司再迎新成员。

10月27日晚，（.SZ）发布公告称，董事会会议已审议通过《关于设立资产管理子公司并变更公司经营范围的议案》，公司拟出资10亿元设立资产管理子公司，从事中国证监会批准的证券资产管理业务。

此前的10月21日晚，（.SZ）也曾公告，拟设立全资资产管理子公司。申万宏源拟投资不超过25亿元，同时提供不超过42亿元的净资本担保。

时代周报记者据公开信息统计，今年前10个月，已有安信资管、天风资管、德邦资管3家公司获准设立，若再加上这两家，截至目前，券商资管子公司的数量已增加到20家。

其他15家已设立的券商资管子公司，包括国泰君安资管、广发资管、华泰资管、中泰资管、招商资管、海通资管、财通资管、浙商资管、长江资管、银河金汇、渤海汇金、东证融汇、光大资管、兴证资管、东证资管。

券商频繁设立资管子公司的背后，是资管新规下的主动化转型。

值得一提的是，在新冠肺炎疫情背景下，监管部门决定将资管新规过渡期延长一年，日前又对市场规则作出了修订细化。

10月23日，证监会拟对《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》（两文件以下简称《资管细则》）进行修改。

同时，“一参一控”有望放开，与公募、理财子公司、私募等竞争加剧，券商资管如何突围仍待市场检验。

资管子公司接连设立

据证监会相关负责人介绍，此次《资管细则》调整，一是及时完善私募资管业务个别“风险点”规制要求。结合新的风险应对经验，进一步“扎牢”风险防范的制度体系；二是及时疏通影响私募资管业务发展的个别“堵点”，对部分规定进行适度优化，进一步打开业务空间，为深化直接融资营造更加友好的制度环境；三是落实新《证券法》要求，做好规则衔接，进一步落实简政放权要求，精简相关备案、报告事项。目前，《资管细则》已向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2020年11月22日。

券商资管早已成为资产管理市场的重要力量。

目前，三季度数据尚未出炉，根据中国证券投资基金业协会发布2020年二季度资产管理业务统计数据显示，截至二季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约54.75万亿元，其中，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模10.26万亿元，较一季度末减少0.21万亿元。

从二季度月均规模排名来看，目前已设立子公司的18家券商资管中，超过一半进入行业前二十；排名前十的券商资管中，有6家已成立子公司，1家待成立，其余3家未成立子公司，分别是、、。

申万宏源表示，设立资产管理子公司有利于聚焦主动管理，提升市场竞争力，有利于进一步提高业务运作效率，发挥公司资管业务协同优势，拓宽业务的深度和广度，提高服务能力。

国海证券则表示，设立资产管理子公司开展资管业务符合监管鼓励专业化发展和强化风险隔离的导向，有利于聚焦主动管理，促进资管业务专业化、特色化、精品化发展，建设专业化的资管业务人才体系和发展平台，提升市场竞争力，提高客户服务能力。同时，成立子公司可以隔离风险。

除此之外，成立资管子公司还可能在为下一步申请公募牌照做准备。目前，18家券商资管子公司中已有13家获得了公募牌照。同时，证监会官网显示，五矿证券、国泰君安资管和华金证券已经提交了公募基金管理业务资格的申请。

需要说明的是，证监会发布的《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》（征求意见稿）拟允许“一参一控一牌”，券商资管公募牌照申请有望放开。此前由于“一参一控”问题无法申请公募牌照的券商已在讨论申请公募牌照事宜。

主动管理转型驱动

设立资管子公司、申请公募牌照，正是券商资管业务转型的缩影。

自2018年资管新规发布后，券商资管去通道、净值化消除监管套利的进程持续推进，各券商都在探求新的发展方向，同时行业规模下滑的挑战仍然存在。

资管新规过渡期延长一定程度上缓解了转型的巨大压力。兴业证券非银金融分析师许盈盈认为，资管新规过渡期延长一年至2021年年底，减轻了券商资管今年下半年存量资产集中处置带来的压力。

过渡期虽延长，但转型方向不变，整改速度并不一定放缓。国盛证券分析师杨业伟认为，整改继续推进，转型方向不改。监管提出了整改进度要继续推进，在锁定2019年年底存量资产的基础上，由金融机构自主调整整改计划。同时，将按季度监测整改进度，因而整改节奏并不一定是放缓的。考虑到实际的整改进度，未来一年半完成存量业务整改，整改速度甚至可能较过去两年多有所加快。

时代周报记者不完全统计，目前已有11家券商完成不少于24只大集合产品的公募化改造，包括中信证券、国泰君安资管、中信建投、中金公司、招商资管等多家头部券商资管。

许盈盈认为，目前券商资管主动管理转型已初显成效，上半年行业整体收入端同比增长12%，存量处理对业绩的影响趋小。同时在基金投顾资格放开背景下，券商资管获批公募牌照也可为财富管理条线提供特色化产品，为自身带来新增长点。

同时，在资管行业格局重构的时代，各类资管机构在统一监管标准下重新竞争。业内人士指出，券商资管想要在竞争中拔得头筹，应当依靠券商牌照充分发挥“全业务链”优势，利用证券公司各个业务板块，链接资管业务资金端、产品端及资产端，以证券公司全牌照优势的“不变”应对行业格局的“万变”，逐步回归券商资管“代客理财”的本质。

华宝证券研报指出，新资管时代下，资管行业在产品格局、投资者行为和投资者选择方面均会面临重构，券商资管在资金端、产品端和资产端也会产生相应变化：资金来源将更多向个人客户倾斜，产品转向主动管理类私募证券投资产品，同时更加注重主动管理类证券投资能力的培养。

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