重视资源端布局标的

原标题：重视资源端布局标的 来源：中信建投证券研究

锂：2019我国锂盐生产所需锂精矿量远远大于国内生产量

储量来看，根据USGS最新统计数据，2019年全球锂资源储量为1700万金属吨，主要分布在智利、澳大利亚和阿根廷，储量分别为860、280和170万吨，储量占比分别为51%、16%和10%。中国锂资源储量仅为100万吨，占全球的6%。

产量来看，2019年全球锂精矿总产量为41万吨（折合LCE当量），其中澳大利亚、智利和中国产量分别为22、8.5和4万吨，产量占比分别为55%、23%和10%。

锂盐生产端来看，根据赣锋锂业公告，2019年国内碳酸锂产量为15.9万吨，氢氧化锂产量为7.6万吨，合计22.6万吨LCE当量。而我国目前锂精矿产量仅为4万吨，剩余缺口均需通过海外原料进行弥补。

钴：2019年我国钴原料进口量约8.4万金属吨，占全球供给60%

储量来看，根据USGS最新统计数据， 2019年全球钴储量在700万金属吨，其中刚果（金）、澳大利亚和古巴储量分别为360、120、50.4万吨，储量占比分别为51.4%、17.2%、7%。中国钴矿储量仅为8万吨，占全球的1.1%。

产量来看，2019全球钴矿产量为14万金属吨，其中刚果（金）钴矿产量为10万吨，占比为72%；澳大利亚钴矿产量为0.51万吨，占比为4%；古巴钴矿产量0.35万吨，占比为3%，中国仅生产2000吨，占比为1.4%。

冶炼端来看，根据安泰科数据，2019年全球精炼钴产量为13.6万吨，国内产量约为9万吨，而我国钴矿产量仅为2000吨，原料端产量难以匹配冶炼端需求。根据海关数据显示，2019年钴精矿与钴湿法冶炼中间品进口量折合共计约8.4万金属吨，占全球供给的60%。

镍：我国原生镍消费占全球54%，产量仅占4%

储量来看，根据USGS最新统计数据，2019年全球镍储量8900万金属吨，印尼、澳大利亚、巴西为全球前三大镍资源国，镍矿储量分别为2100、2000和1100万吨，储量占比分别为24%、23%和12%，中国镍矿储量为280万吨，占比仅为3%。

产量来看，2019全球镍矿产量为270万金属吨，印度尼西亚、菲律宾和俄罗斯为全球前三大镍生产国，镍矿产量分为80、42和27万吨，产量占比分别为30%、16%和10%，中国镍矿产量仅为11万吨，占全球产量的4%。

消费端来看，根据INSG数据，2019年全球原生镍消费量为243万吨，安泰科预计2019年国内原生镍消费量为130.7万吨，占比为54%。中国目前为镍的全球第一消费大国，消费量远大于国内产量，主要依靠印尼和菲律宾的进口镍矿。

铂：我国铂金消费占全球25.3%，高度依赖进口

储量来看，根据USGS最新统计数据，2019年全球铂族金属储量为6.9万吨，南非、俄罗斯、津巴布韦为全球前三大铂资源国，铂族金属储量分别为6.3、0.4和0.1万吨，储量占比分别为91%、6%和2%。中国铂族金属资源极为匮乏，储量仅401吨（2018年数据），且品位较低，不具有开采价值。

产量来看，2019年全球矿产铂金产量为188吨，南非、俄罗斯为主要生产国，产量分别为137、22吨，占比分别为73%、12%。中国矿产铂金产量较少，主要产量集中在回收部分。

消费端来看，2019年全球铂金总需求为263.2吨，其中中国总需求为66.6吨，占比为25.3%，需求量仅次于欧洲，而国内铂金资源较少，高度依赖进口。

电动化大势所趋，资源瓶颈亟待解决

国务院印发《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》指出，到2025年新能源汽车销售量达到汽车销售总量的20%左右，按每年3000万左右汽车总销量基数测算，2025年新能源汽车年销量将超600万。根据智研咨询数据，2019年新能源汽车产销分别完成124.2万辆和120.6万辆，2025年新能源汽车销量有望达到现在的5倍，对应电池所需的原料需求（三元电池的原料包括锂、钴、镍，氢燃料电池的催化剂原料包括铂）也会出现一个大幅的增长。而目前我国四种金属的获取高度依赖进口，一旦资源端无法保障，则对应动力电池产业链将会受到波及。根据《规划》的指引，鼓励相关企业提高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力。

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