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原标题：东方通(300379):单季业绩高速增长，股权激励提振士气 来源：浙商证券
单季收入利润大幅增长，业绩扭亏为盈
受疫情影响公司新签合同订单同比下降、在手订单实施、交付、验收延迟，使
得业绩出现波动。2020 年Q1-Q3 公司实现收入2.01 亿元，同比下降20.11%，
实现归母净利润1,066.68 万元，同比下降77.97%。同时，Q3 单季业绩拐点显
现，Q3 单季实现收入1.17 亿元，同比高增58.92%，归母净利润5,464.89 万元，
同比大幅增长1316.39%，净利率高达46.56%，业绩扭亏为盈，拐点显现。
研发投入、经营活动现金流增长亮眼
Q1-Q3 公司研发费用为1.01 亿元，已超过去年全年水平，同比高增47.57%，研
发费用率增至50.10%，有助于充分受益行业安全旺盛需求，并布局系统上云及
数据中台化发展，打开中长期成长空间。现金流方面，前三季实现经营活动现
金流4,421.18 万元，同比增长174.63%，单季实现6,380.66 万元，同比高增
716.04%，主要系销售回款、税费返还及政府补助同比增加所致。
发布股权激励，激发核心人员积极性
10 月15 日公司发布股权激励计划，拟向两位副总经理及不超过37 名核心技术
（业务）人员授予股本总额3.91%的限制性股票，授予价格为38.32 元。业绩考
核要求为以19 年为基数2020-2022 年营收增速分别不低于10%、30%和60%。
我们认为，股权激励有利于调动核心人员积极性，提振信心、提升运营效率。
盈利预测及估值
因疫情、行业价格竞争以及财政预算支出延后，下调公司2020-2022 年归属母
公司净利润分别为2.22、3.28、4.54 亿元，同比增速57.39%、47.29%和38.66%；
EPS 0.76、1.12、1.56 元，对应当前股价PE 46、31 和22 倍。目前股价调整充
分，看好信创及行业安全双轮驱动带来的业绩弹性，维持“买入”评级。
风险提示 1、信创不达预期风险；2、行业竞争风险；3、技术升级风险。
东方通三季报点评20201026.pdf
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