垒知集团：上半年净利润1.75亿元，同比下降15.14％，研发费用增长较快|新材料_新浪财经

原标题：垒知集团：上半年净利润1.75亿元，同比下降15.14％，研发费用增长较快来源：海通证券

投资要点：　　上半年营收15.10亿元，研发费用增长较快。公司公告，2020年上半年公司营业收入15.10亿元，同比上升1.96%，归母净利润1.75亿元，同比下降15.14%。公司上半年综合毛利率25.87%，同比下降5.03个百分点，净利率11.84%，同比下降2.53个百分点。单二季度实现营业收入10.57亿元，同比上升20.78%，归母净利润1.22亿元，同比上升4.50%，公司加大对研发项目的投入，上半年研发费用0.60亿元，同比上升63.92%。　　技术服务和外加剂新材料营收略有上升。公司从业务构成看，技术服务实现营收2.15亿元，同比上升1.63%。外加剂新材料营收10.44亿元，同比上升1.65%。商品混凝土营收0.54亿元，同比下降50.36%。节能新材料收入0.17亿元，同比上升19.62%。工程施工营收0.03亿元，同比下降69.09%。建筑材料批发0.64亿元，同比上升104.78%。软件服务收入0.70亿元，同比下降2.62%。医疗器械收入0.40亿元。公司技术服务毛利率42.56%，同比上升1.51个百分点。外加剂新材料毛利率24.86%，同比下降6.42个百分点。　　募集资金用于补充公司混凝土外加剂业务日常运营资金。公司公告，在2020年度非公开发行股票，发行对象为公司的控股股东和实际控制人蔡永太。公司实施2019年度利润分配方案后，此次发行的发行价格由5.81元/股调整为5.73元/股。公司募集资金1亿元补充外加剂业务流动资金，具体用于补充公司混凝土外加剂业务日常运营资金，优化资本结构，满足混凝土外加剂业务经营规模日益扩大带来的资金需求。　　获得深圳市中检南方检测有限公司100%股权。公司取得深圳中检南方检测有限公司100%股权，已支付股权价款5750000.00元，购买日确定为2020年4月30日。中检南方检测有限公司是一家致力于包含5G通讯设备在内的电子电气检测机构，是中国CNAS、美国UL、德国TUV、美国FCC、加拿大IC、瑞士SGS、日本VCCI、英国ITS、美国CEC、美国TIMCO、挪威NEMKO、德国EMCC等授权认可实验室，主要从事产品出口检测认证机构。　　盈利预测。我们预计公司2020-2022年净利润为5.04亿元、6.25亿元和7.57亿元。对应EPS可达0.73元、0.90元和1.09元，给予公司2020年15-19倍PE，对应合理价值区间为10.95-13.87元，首次覆盖给予优于大市评级。　　风险提示。原材料波动风险；市场景气度风险。