露天煤业(002128)电解铝产销提高，鸿骏铝电净利润同比+401%_新浪财经

原标题：露天煤业(002128)电解铝产销提高，鸿骏铝电净利润同比+401% 来源：兴业证券

事件：公司发布2020年半年度报告。120公司实现营业收入97亿元(同比+1.78%)，实现归母净利润14亿元(同比+2.76%)；2Q20公司实现营收47.9亿(同比-1.67%)，实现归母净利润4.3亿(同比-27%)对此我们评论如下：

煤电产销同比下降，煤炭生产计划完成过半。煤炭分部：1H20公司原煤产量2,364万吨(同比-3.60%)，销售原煤2,343万吨(同比-4.86%)，过半完成全年生产计划。发电分部：发电量28亿千瓦时(同比-9.58%)；售电25.1亿千瓦时(同比-7.35%)。

电解铝产销同比提高，1H20鸿骏铝电完成净利润5.14亿(同比+400.9%)。电解铝分部：1H20公司生产电解铝45.96万吨(同比+5.1%)，销售电解铝45.45万吨(同比+5.55%)。1H20公司电解铝板块实现营收52亿(同比+2%)，实现营业成本4.3亿(同比-7%)，毛利率17.53%(同比提高8.2个百分点)。其中，鸿骏铝电实现净利润5.14亿元，同比上升400.93%，半年实现净利润已经超过去年全年水平。

投资建议：维持“审慎增持”评级。公司煤炭资源位于蒙东主要资源区，煤炭板块经营稳定；电力资产主要处于电力、热力负荷中心；电解铝板块盈利能力增强。据此，我们调整了盈利预测，预计公司20-22年归母净利润30.0/30.4/31亿元，同比增速分别为21%、2%、2%。对应2020年9月6日收盘价的PE为6.5/6.4/6.2倍，维持“审慎增持”评级。