宝通科技：研运一体初露锋芒，期待下半年产品落地

原标题：宝通科技：研运一体初露锋芒，期待下半年产品落地 来源：西南证券

投资要点　　业绩总结：公司2020年上半年实现营业收入13.1亿元，同比增长11%；实现归母净利润2.4亿元，同比增长41%；扣非后归母净利润2.3亿元，同比增长40%；经营活动净现金流1.9亿元，同比增加55.3%。　　业绩稳定增长，现金流表现优异。报告期内，公司移动互联网、工业互联网业务协同发展，其中移动互联网业务实现营收8.3亿元，同比增长4.9%，工业互联网业务实现营收4.8亿元，同比增加23.3%。2020年上半年公司综合毛利率为60.3%，较去年同期增加0.15pp；期间费用率同比增加0.66pp至44.2%。其中，销售费用同比增加10.3%，主要由于职工薪酬、移动互联网业务广告费及渠道费增加导致；管理费用同比增加25.6%，系职工薪酬、租赁费用增加导致；财务费用同比减少12.1%，是由汇率波动引起的汇兑收益带来；研发费用同比增加49.7%，主要是研发投入增加导致。报告期内，公司收入增加、资金回笼较快，使得经营性现金流净流入1.9亿元，同比增加55.3%。　　各项业务齐头并进，看好未来发展。公司各项业务有条不紊开展，均取得了较好的经营结果。　　移动互联网业务：2020年上半年，公司继续深化全球化战略布局，发行《完美世界》、《三国志M》、《食物语》、《龙族幻想》等作品，取得了较好的流水表现，一线市场（日本、欧美）营收占比提升至30%以上；公司全球化研运一体主要实施主体――海南高图成功发行5款产品，其中《WarandMagic》曾登陆6个国家地区AppStore榜首位置，在15个国家和地区进入畅销榜前十名，注册用户突破千万，公司研运一体华战略初显锋芒。2020年下半年，公司产品储备丰富，将有《剑侠情缘2》、《梦境链接》、《造物2》、《王者围城》、《决战三国》、《延禧攻略》等作品上线。　　工业互联网业务：公司推动业务转型升级，推出智能输送全栈式服务，有望利用5G技术，实现工业散货物料输送场景下的“物料+输送带+输送机+矿卡+工业传感器+关键设备”等的数字互联。公司大力开拓海外一线终端客户，与力拓（全球矿业巨头）、埃斯孔迪达公司（全球最大铜矿企业）、希斯（全球水泥巨头）、BHP等公司签订合同，终端客户占比提升至65.4%。　　盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为1.00元、1.24元、1.44元，维持“买入”评级。　　风险提示：市场竞争加剧的风险，原材料价格变动的风险，新游戏上线或不及预期的风险，区域拓展或不及预期的风险，核心人才流失的风险。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP