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原标题:浙江鼎力(603338)2020年中报点评:2020H1净利润+57%,符合预期 来源:西南证券
业绩总结:公司发布2020年中报,实现收入15亿元(+76.9%),归母净利润4.1亿元(+57%),扣非净利润3.9亿元(+68.5%),其中Q2实现收入10.9亿元(+134.8%),归母净利润2.9亿元(+80%),扣非净利润2.8亿元(+106.9%),与此前业绩预告一致,符合预期。
行业需求超预期,叠加同期基数较低,业绩靓丽,符合预期。受益政府发力两新一重建设,下游需求向好,叠加疫情使得工人缺少和项目赶工,使得高空作业平台需求更加旺盛。国内第一的宏信建发2019年保有量2万台左右,预计2020年7月达到4万台左右,翻倍式扩张,以巩固龙头地位。下游需求旺盛,带动公司上半年营收高增长。公司2020H1实现毛利率38.1%(-3.6pp),期间费用率7.5%(-1.6pp),其中销售费用率为4.5%(-0.8pp,研发费用率下降0.2pp至2.9%),管理费用率4.9%(-1pp),财务费用率为4.9%(+0.2pp),净利率小幅下降,净利润增速略低于营收增长。
国内市场潜力大,产能释放保障后续业绩高增长。相比欧美发达国家,国内高空作业平台行业还处于初级阶段,欧美人均保有量100-200台/百万人,国内不足10台/百万人,发展空间较大,增长速度较快。公司“大型智能高空作业平台建设项目”主要厂房已建成,目前仍处于设备安装阶段,预计2020年下半年可进行试生产,该项目投产后可新增年产3200台大型智能高空作业平台(2019年新臂式销量仅807台),将大幅提升公司臂式产品的生产能力,优化完善公司产品结构,增强公司在高空作业平台高端市场的竞争优势,助力高端产品市场,保障业绩高增长。
盈利预测与投资建议。公司是国内高空作业平台龙头企业,受益行业较快增长以及产能释放,业绩有望持续较快增长。上调公司2020-2022年EPS分别为2.01/2.58/3.33元,对应PE估值分别为47/37/29倍,维持“买入”评级。
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