国信证券--鹏鼎控股财报点评：业绩符合预期，消费电子需求带动增长【公司研究】

原标题：国信证券--鹏鼎控股财报点评：业绩符合预期，消费电子需求带动增长【公司研究】 来源：国信证券

【研究报告内容摘要】

业绩符合预期，消费电子业务量价齐升

2020H1实现营业收入101亿元，同比增长8.31%；实现净利润7.92亿元，同比增长29.9%。Q2单季度实现营收61.5亿元，同比增长约20.5%；归母净利润4.84亿元，同比增长14.05%；公司业绩符合市场预期。面对疫情带来的远程经济兴起，公司平板电脑、笔记本电脑等消费电子产品出货量显著增长，实现销售收入36.47亿元，同比增长23.12%，毛利率27.5%，同比提升5.7个PCT，成为拉动公司业绩增长的主要动力。手机等通讯业务收入64.63亿元，同比增长1.5%。

紧跟大客户，提前布局新技术产品

公司与全球领导品牌合作紧密，参与客户先期产品开发。公司预计资本支出49.8亿元进行扩产。根据客户产品量产节奏，公司在深圳、秦皇岛等园区进行产能布局，miniled 背光电路板产品也正在淮安园区进行相关产能布局，预计今年年底将投产。公司三大主要工厂中，深圳二厂一期工程已完成竣工验收，二期工程正在加快建设中，淮安工厂募投项目预计今年年底大部分投产。此外公司继续增加印度后段组装投资，加快全球布局进程。

持续加大研发力度，募投产能稳步推进

公司以研发技术领先驱动成长为核心战略，19年研发投入13.5亿元，20年上半年投入4.69亿元。2020年由于疫情的影响，全球消费电子及通讯终端销量整体销量预计下降，但在逆势中公司仍然计划实现营业收入和利润0-10%的稳健增长指引。我们持续看好公司依靠产品技术实力和新客户的持续开拓在疫情中维持稳健增长。

风险提示：大客户销售不及预期，行业竞争加剧

投资建议：维持 “买入”评级。

预计20-22净利润31.0/38.8/47.4亿元，同比增速6.0/25.2/22%。当前股价对应PE=33.4/26.9/23.6x。我们看好公司作为FPC 行业龙头，与大客户紧密合作的配套能力，是稳定成长且盈利优质的资产，维持“买入”评级。

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