累计增速转正，景气维持高位

原标题：累计增速转正，景气维持高位 来源：华泰证券

百强销售金额累计增速转正，景气度好于去年同期亿翰数据显示，2020年7月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比下降24.8%，同比增长25.7%，同比增速较6月提高9.6 pct；1-7月累计销售金额同比增长2.5%，增速较1-6月上升4.2 pct。7月销售规模环比正常回落，但行业景气度惯性延续，销售表现依然明显好于去年同期。我们认为因城施策环境中，政策边际变化对板块影响相对更小，成长性的延续、充裕的业绩储备、平稳的发展预期将进一步强化优质房企的估值优势。环比回落、同比增长，百强销售延续惯性复苏1-7月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100销售金额入榜门槛分别为1336、796、587、405、107亿元，同比1.6%、-8.2%、-1.4%、7.9%、-13.1%。百强房企单月销售金额中81家环比下滑，较6月增加67家，28家同比下滑，较6月增加3家。1-7月累计销售金额中，53家同比增长，较1-6月增加4家。重点房企6月集中冲量之后推盘有所减少，7月销售环比正常回落，但行业景气度惯性延续，销售表现依然明显好于去年同期。TOP50延续强势表现，优质房企单月增速超过40%2020年7月各梯队房企单月销售均超越去年同期水平，TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比增长36.2%、29.8%、26.0%、33.5%、33.9%、6.7%，增速较2020年6月分别+21.4、+19.3、-5.9、+5.3、+20.3、-2.0pct。主流A股上市房企中，7月单月同比增速靠前的为保利地产79%、金科股份72%、华发股份64%、金地集团41%、滨江集团40%；1-7月累计同比增速居前的为金地集团22%、滨江集团12%、招商蛇口11%、金科股份11%、华发股份8%。因城施策持续推进，市场景气度维持高位据Wind统计，7月66城新房成交面积同比+5.2%，增速较6月-6.0pct。其中，一线城市同比+8.3%，增速较6月+8.4pct；二线城市同比+9.3%，增速较6月-5.3pct；三线城市同比+0.9%，增速较6月-22.8pct。7月深圳、东莞、杭州等率先复苏的热点城市调控收紧，月底政治局会议依然维持平稳健康发展基调，表明个别城市新政依属于“因城施策”范畴，并不代表全国政策导向。行业平稳发展预期下，房贷利率处于低位支撑去化能力，叠加疫情导致房企推盘重心后移，三季度行业景气度有望保持高位。行业维持健康发展基调，优质房企估值有望继续修复重点推荐：具备融资优势、信用评级高的龙头房企：万科A、金地集团；成长型房企，在未来有望受益于信用评级提升：中交地产、中南建设、华发股份；物业管理和存量资产龙头：招商积余、新大正、大悦城。风险提示：疫情不确定性；行业政策不确定性；基本面下行；经营风险。

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