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【今日直播】
预计8月A股依然处于向上有海外扰动制约，向下有基本面和宏观流动性支撑的均衡状态中；同时，市场流动性整体保持平衡，政策宽松的共识也将重新凝聚。首先，外部扰动中期影响有限，但短期会影响市场情绪造成波动。其次，国内基本面持续修复，但市场对政策中期宽松基调的共识重新凝聚还需要时间。同时，预计市场流动性8月依然处于平衡状态。在经历了业绩验证和解禁高峰（金麒麟分析师）以及海外疫情和中美分歧逐渐明朗之后，预计A股在三季度末启动的下一轮上涨将更稳健、更持续。8月份，处于均衡状态的A股受到的任何冲击，都是宝贵的入场机会，也是布局A股下一轮上涨的重要窗口。
核心结论：①牛市3浪上涨的中期趋势没变，短期调整源于事件性因素干扰，参考历史，调整大概率已经结束。②3浪上涨源于资金面+基本面双轮驱动：宏观流动性偏松格局没变，微观资金入市继续，库存周期和政策发力推动基本面回升。③这是转型升级牛，科技+券商的主线继续，三季度兼顾基本面回升快的早周期行业，四季度重视低估品轮涨。
再次强调今年市场轻易不调整，调整就是机会，核心在于股市流动性充裕、机构增量持续入市。回顾今年A股表现，可以发现极少出现大的调整。仅在2月国内疫情冲击以及3月海外金融危机冲击时市场出现较大幅度的调整。事实证明，每一次极端的波动都是加仓的机会。此后，每当市场开始谨慎的时候，A股的表现反而韧性十足。中长期看好科技和消费，8月科创将成为主战场。
招商策略：市场将会继续震荡上行 科技和可选消费可能在8月占优
进入2020年8月，我们预计市场将会继续震荡上行，市场仍处在2019年初开启的两年半上行周期中，逐渐从流动性驱动转为基本面驱动。虽然货币政策宽松程度有所削弱，但当前市场增量资金仍在持续流入。中国经济数据持续改善，企业盈利增速持续回升，即将到来的二季报更多行业将会迎来改善，资管新规推迟，中美科技冲突可能会进入一段时间真空期，有利于风险偏好的改善。市场处在相对友好的金融、经济和外部环境中，8月份业绩公告超预期领城，应该是市场重点发力的领城。
新时代策略：调整空间基本完成 指数上涨信号或在8月中下旬出现
7月中旬以来的震荡大概率是技术性调整。空间上，由于银行地产的估值继续下行空间很小，指数的调整空间基本已经达到。时间上，我们认为，8月中下旬出现突破上涨信号的概率较大。可能的信号有三种：第一种是利空（中美关系、货币政策的担心、解禁&创业板注册制、中报等）落地。第二种是利多出现，比如经济层面形成了库存周期的逻辑。第三种是发现新的上涨主线。
大势研判：‘3100-3400’震荡。我们认为，当前市场将从前期的趋势阶段转向震荡阶段。一方面是3500点阻力较大，且当前各个风格尚不存在自下而上助力突破的基础，另一方面是市场赚钱效应弱化，增量资金放缓，我们认为未来一段时间大势以震荡为主，区间将在3100-3400。后续需要重点关注监管、中美、盈利等因素。
“以国内大循环为主体”不意味着闭关锁国，也不可能闭关锁国。最主要的原因在于无论是需求结构还是全球产业链分工都有一定韧性，全球化对于各经济体而言仍然是一个多赢的选择。一方面，需求来看，过去十年进出口对我国经济的贡献率有所降低，但仍有许多外向型产业（尤其是电子、家电、机械设备、纺织服装等细分领域）对外需有较高的依存度。即使有政策支持，也难以在短期内完全由内销消化出口。
技术面上，市场进入三角形整理缩量阶段，中期上行趋势不变。上周市场如期在上证3150点获得技术支撑，指数上行且科技发力的局面显示新一轮上行或已开启，目标将是上市公司中报。主板择时建议：当前建议维持主板高仓位做多不变。创业板择时建议：维持创业板占优不变。
积极有为，布局牛市第三阶段。随着政治局会议一锤定音，流动性和政策的信号已经比较明确。总体而言，内稳外紧的环境下，参考去年5-8月的情形，市场大跌的风险有限，仍处于找机会的阶段，积极有为，布局牛市第三阶段。
责任编辑：逯文云
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