原标题：国盛证券--化工行业周报:关注周期股估值修复及景气上行机会,重点推荐和顺石油及精细化工细分龙头【行业研究】 来源：金融界
一、关注周期股估值修复及景气上行机会。我们认为目前一方面周期股估值处于历史低位,部分龙头公司已低于1倍PB,估值处于极其被低估的水平,不能反映其常态下盈利能力,我们认为板块当中具备成本优势、较强研发创新能力、产业链持续延伸的白马龙头公司存在较大的估值修复的机会;另一方面Q2以来部分基础化工产品价格及盈利已经出现明显恢复,随着国内有序复工,有望逐季度向好,因此我们判断周期板块现在处于景气低点逐步向上恢复的阶段。短期关注周期底部的弹性品种:PVC糊树脂受益疫情需求大增,价格自6月以来上涨73%(建议关注沈阳化工、新疆天业、三友化工)、奥克股份、鲁西化工、浙江龙盛等;中长期继续看好化工龙头白马;维生素板块(新和成、浙江医药、花园生物);崛起中的民营大炼化板块(恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、东方盛虹);C2C3龙头(卫星石化等)。
二、重点推荐和顺石油。和顺石油是国内首家上市的民企加油站企业,单站销量显著高于国营及其他中小民营加油站,我们看好公司未来在站点快速扩张下带来的持续成长性,公司商业模式清晰。现金流状况良好,目前还存在较大预期差。
三、国六实施带来需求大增,继续坚定看好汽车尾气处理相关标的机会。重点推荐艾可蓝(系统集成)、奥福环保(载体)、万润股份(沸石)、国瓷材料(载体)等。
四、继续推荐进口替代加速的新材料标的:雅克科技、回天新材、万润股份、泰和新材、鼎龙股份、昊华科技、康达新材、双象股份、奥福环保、联瑞新材等。
五、看好维生素板块独立景气行情:重点推荐新和成、浙江医药、花园生物、金达威、圣达生物。
六、受益于油价下跌的化工产品,重点关注甜味剂金禾实业、胶粘剂(回天新材、康达新材)、杀菌剂百傲化学、橡胶助剂阳谷华泰、环氧乙烷奥克股份、抗老化剂利安隆、纤维素醚山东赫达、减水剂垒知集团、国光股份、工业输送带双箭股份。
七、中长期看好化工龙头公司:虽然短期部分化工产品受到全球需求趋弱影响,产品价格及企业盈利压力越来越大,但其中具备成本优势、较强研发创新能力、产业链持续延伸能力的白马龙头公司当下已处于中长期配置性价比较高的位置,看好万华化学、新和成、金禾实业、卫星石化、龙蟒佰利、玲珑轮胎。
八、石化行业观点:受益于二季度油价大幅反弹至40美元,民营大炼化板块二季度业绩有望超预期。二季度国际油价呈现V字形,brent原油4月22日最低跌至20美元以下,随后一路反弹至40美元以上,油价反弹利好炼化行业,增加库存收益。随着国内疫情得到有效控制,生产生活恢复正常,下游需求的逐步恢复,叠加油价反弹带来的库存收益,我们预计民营大炼化企业二季度业绩有望环比大幅改善。
风险提示:宏观经济增速低于预期;产品价格大幅波动;国际油价大跌;新项目建设进度不及预期等。
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