【中信建投通信】平治信息：外延进军光模块业务，“阅读+通信”双轮驱动|通信_新浪财经

原标题：【中信建投通信】平治信息：外延进军光模块业务，“阅读+通信”双轮驱动来源：建投通信研究

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事件

公司与武汉飞沃签署《股权收购备忘录》，公司拟以不超过人民币3亿元收购武汉飞沃100%股权，进军光模块领域。

简评

1、公司拟收购武汉飞沃切入光模块领域，分享新基建红利。2020年以来，电信与数通共振，光模块景气度正当时。武汉飞沃在5G前传光模块领域有良好市场基础，产品在国内运营商得到广泛应用，同时也在积极突破数通光模块市场，目前以25G、50G产品为主，也具备100G产品能力，正在突破400G。公司传统与运营商合作较多，本次收购一方面可共享客户资源，另一方面有助于丰富公司通信产品品类，分享新基建红利，带来业绩增长。

2、兆能与移动签订智能机顶盒合同，智慧家庭业务趋势向好。2020年6月，子公司深圳兆能与中移物联签订智能机顶盒2.22亿元采购框架合同。深圳兆能主营智慧家庭网关（GPON）、IPTV/OTT终端等网络智能终端设备，同时布局WiFi6、5G小基站等产品。2019年4月，公司收购深圳兆能讯通51%股权，2019年深圳兆能营收10.44亿元，同比增长218.4%，净利润7290万元，扭亏为盈。公司近期拟收购深圳兆能剩余49%股权。3、公司丰富内容、完善渠道，数字阅读盈利能力提升。公司数字阅读业务内容和渠道双拓展，内容上采用多团队并行的百足模式，提升自生产能力，IP衍生品开发，构建泛娱乐新生态。渠道上自媒体CPS模式逐渐开展，开放云平台内容渠道资源互换共享，新媒体推广新模式实现精准营销。数字阅读业务盈利能力不断提升，2019年毛利率较上年同期提升6.68pp。4、公司拟变更控股股东，国资入股有望助力公司文化业务。近期，公司控股股东及其关联方与浙江文投签署了股权转让协议（48.03元/股），同时浙江文投拟参与公司非公开发行，交易完成后，公司控股股东将变更为浙江文投，实控人将变更为浙江省财政厅。我们认为，这将有助于公司文化及移动阅读业务的发展。5、考虑兆能并表，不考虑光模块收购影响，我们预计公司2020-2021年归母净利润分别为2.73亿元、3.23亿元，对应PE 21X、18X。6、风险提示：竞争加剧；收购或整合失败等。

报告信息

证券研究报告名称：《平治信息：外延进军光模块业务，“阅读+通信”双轮驱动》

对外发布时间：2020年07月02日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：阎贵成、武超则、汤其勇

执业证书编号：

S1440518040002/S1440513090003/S1440519090002

报告贡献人：乔磊

敬请联系中信建投通信团队

2012~2019《新财富》最佳分析师

通信行业第一名团队

阎贵成

通信行业首席分析师，北京大学学士、硕士，近8年中国移动工作经验，4年通信行业证券研究工作经验。目前专注于5G、物联网、云计算、光通信等领域研究。系2019年《新财富》、《水晶球》、Wind通信行业最佳分析师第一名，2019年金牛奖最佳分析师，2017-2018年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队核心成员。

武超则

中信建投证券研究发展部行政负责人，董事总经理，TMT行业首席分析师。专注于TMT行业研究，包括云计算、在线教育、物联网等。《新财富》白金分析师，2013-2019年连续七年《新财富》通信行业最佳分析师第一名，2014-2019年《水晶球》通信行业最佳分析师第一名，2019年Wind通信行业最佳分析师第一名，2019年金牛奖最佳分析师。

梁廷

通信行业研究助理，华中科技大学工学学士、硕士，6年华为网络解决方案销售经验，2019年加入中信建投通信团队，主要研究IDC&云计算、网络可视化、统一通信等方向。2019年《新财富》、《水晶球》、Wind通信行业最佳分析师第一名团队成员。

乔磊

通信行业研究助理，华中科技大学工学学士、硕士，10年中兴通讯无线产品市场经验，2020年加入中信建投通信团队，主要研究5G、ICT等方向。

汤其勇

通信行业分析师，清华大学集成电路工程专业硕士，主要研究北斗及卫星通信、军工信息化、网络可视化及信息安全领域。2017-2019年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员，2019年Wind通信行业最佳分析师第一名团队成员。

孟东晖

通信行业研究助理，清华大学工学博士、工学学士、经济学学士，加州大学伯克利分校访问学者，2019年加入中信建投通信团队，主要研究物联网、车联网等。2019年《新财富》、《水晶球》、Wind通信行业最佳分析师第一名团队成员。

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