鱼跃医疗(002223)：海外订单大幅增加，二季度业绩有望加速增长|鱼跃医疗_新浪财经

原标题：鱼跃医疗(002223)：海外订单大幅增加，二季度业绩有望加速增长来源：中信建投证券研究

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

事件

618电商大促销活动即将到来。

简评

二季度国内疫情得到控制，血压计等常规器械产品恢复快速增长

一季度制氧机、呼吸机、额温枪、雾化器等多项产品为疫情急需产品，相关产品放量，业绩大幅增长，营业收入同比增长16%，归母净利润同比增长55%。由于二季度国内疫情得到控制，一季度受疫情影响的血糖仪、制氧机、血压计等产品预计将恢复快速增长趋势，尤其是线上业务增长势头良好。我们预计随着618电商大促销活动到来，公司线上业务有望加快恢复。

二季度海外疫情爆发带动大量订单需求，营业收入有望加速增长

受国内外疫情影响，预计二季度在一季度业绩增幅较大的基础上，有大量订单逐渐发货及确认收入，此外公司消毒感控类产品的销售依然强劲且公司利润率水平提升。由于全球疫情爆发，无创呼吸机等呼吸类、红外额温枪、血氧仪等检测类疫情防控产品的海外需求增长迅速，同时公司的产能持续提升，我们预计公司总订单量超过一季度，营业收入有望加速增长。

公司呼吸机、制氧机、消毒类产品的疫情期间贡献，有助于促进品牌影响力提升

长期来看，公司呼吸机在抗疫中大量应用，有助于加速产品向医院渗透；家庭消毒防护意识、供氧概念的提升，将带动消毒类、制氧机、呼吸机等产品销售；国家加强公共卫生体系和基层医疗建设，也将进一步带动呼吸机、制氧机、雾化器等设备需求。看好长期增长潜力公司作为家用器械龙头已经形成了品牌和渠道壁垒，短期来疫情相关产品大幅增长，长期来看有望在内生+外延双轮驱动下实现快速稳定发展。我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为11.65亿元、12.40亿元、14.23亿元，增速分别为54.8%、6.4%、14.8%，EPS分别为1.16、1.24、1.42，PE分别为28、26、23，维持买入评级。

报表预测

证券研究报告名称：《常规产品快速恢复、海外订单大幅增加，二季度业绩有望加速增长》

对外发布时间：2020年6月10日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

贺菊颖执业证书编号：S1440517050001

免责声明本订阅号（微信号：中信建投证券研究）为中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）研究发展部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。

本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。

本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。

中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。

本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。