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原标题:三峰环境(8.010, -0.03, -0.37%)应收账款和存货逐年上升 上市前仍存未决诉讼案 来源:21世纪经济报道
5月20日,三峰环境(601827.SZ)发布《首次公开发行股票招股意向书》,拟公开发行3.78亿股,发行价格为6.84元/股,发行市盈率为22.67倍。
三峰环境是国内垃圾焚烧行业的领军企业之一,主要从事垃圾焚烧发电项目投资运营、EPC 建造以及垃圾焚烧发电核心设备研发制造等相关业务。2019年,公司实现的营业收入为43.64亿元,较2018年同期增长27.13%,归母净利润5.54亿元,同比增长7.81%。
5月21日,三峰环境将开放网上申购,该股有哪些需要重点关注的事项?南财AI新闻实验室为大家扒一扒。
公司存在未决诉讼案件、税收优惠政策变动风险和偿债风险
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公司招股说明书披露的风险点中,有三个风险值得关注。分别为未决诉讼风险、税收政策变动风险、偿债风险。
首先是未决诉讼风险。据招股书,2018年7月,广西一建向南宁市中级人民法院提起民事诉讼,请求法院依法判决南宁三峰向其支付工程欠款及利率合计7042.26万元。2018年10月,南宁三峰就广西一建的诉讼提起反诉。2019年11月11日,南宁市中级人法院开庭审议此案,但未形成判决结果。截至2020年3月31日,上述案件尚未二次开庭。由于案件审理结果存在一定不确定性,若公司于上述诉讼中败诉,将会对公司的经营业绩产生一定的不利影响。
其次为税收政策变动风险。据招股书,公司享受的税收优惠包括企业所得税方面的优惠、增值税即征即退税收优惠、环境保护税优惠政策。2017年-2019年,公司税收优惠合计占利润总额的比例分别为29.22%、33.49%和30.83%,占比较大。如果未来国家对相关税收优惠政策做出不利调整,则可能对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。
最后为偿债风险。公司主要以 BOT 模式从事城市生活垃圾焚烧发电项目投资运营业务,项目建设资金投入较大,除自有资金投入外,公司主要通过金融机构贷款筹集 BOT项目建设资金,资产负债率较高。BOT 项目投入运营后,将产生稳定、优质的经营现金流,公司目前偿债能力较好,但随着未来新获取项目不断增多、经营规模不断扩大,若公司持续快速增加债务融资,则可能面临一定的偿债风险。
监管关注不同业务毛利率波动的合理性问题,以及存货金额较大的原因
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针对公司的招股说明书,发审委就公司规范性、信息披露、与财务会计资料相关、其他问题提出多个问题。其中有三个问题值得重点关注,分别为不同业务毛利率波动的原因及合理性、存货金额较大的原因、应收账款变动的原因及合理性。
第一个问题关于毛利率。据三峰环境公司招股书,三峰环境的主要业务有EPC建造、项目运营、设备销售三大块。2017-2019年,EPC建造项目毛利率分别为14.46%、13.42%、10.58%,项目运营的毛利率分别为50.53%、52.36%、52.10%,设备销售毛利率分别为23.57%、28.10%、21.93%,不同业务毛利率波动状况不同。因此,发审委在反馈意见书要求公司“报告期不同业务毛利率波动的原因及合理性”。
对此,公司的回复是,2017-2019年“公司(总体)主营业务毛利率分别为29.96%、29.59%和30.10%,总体毛利率水平较为稳定,主要原因为公司毛利主要来源项目运营业务,而项目运营业务中垃圾处理量、处理单价、发电量和上网电价在特许经营权期限内均有长期约定或者有相应的产能规模设定,因此,公司报告期内项目运营毛利率水平保持相对稳定,进而保障了公司主营业务毛利率的稳定。报告期内毛利率水平的小幅波动主要来自两个方面因素的影响:一方面是 EPC 建造业务收入来源的项目构成发生变化;另一方面是新增运营项目造成来自不同项目的运营收入结构发生变化和部分项目集中收到前期能源补贴”。
第二个问题,为存货金额较大的原因。据公司招股书,公司存货主要由原材料、在产品、库存商品和建造合同形成的已完工未结算资产构成。据发审委反馈意见书,2016年-2018年,公司的存货分别为2.66亿元、2.77亿元、3.13亿元,逐年上升。因此发审委要求公司说明“报告期各期末存货金额较大的原因及合理性”。
对此,三峰环境表示,公司存货余额较大是由公司各类主要业务的业务特点及业务规模逐年扩大导致的。具体解释为,“截至2019年末,公司共有18个项目(含二期项目)正式投入运营,从事垃圾焚烧发电,项目公司需要购入一定的原材料满足日常运行需要,同时项目公司的设备价值较高,需要定期保养维修,需要购入一定的备品备件满足需要;焚烧炉属于大型非标准化专用设备且单个设备价值较高、生产周期较长,由于公司对外销售的焚烧炉设备订单持续增加,故公司期末在产品金额较大;报告期内,公司 EPC 建造业务项目较多且业务规模逐年扩大,导致公司期末已完工未结算的工程施工金额较大”。
第三个问题为应收账款变动的原因及合理性。据公司招股书,公司应收账款主要为项目运营产生的应收垃圾处理费和应收电费、应收 EPC 建造工程款以及应收设备销售款。截至公司最新招股书,2017年-2019年,公司的应收账款分别为6.21亿元、8.67亿元、10.18亿元,逐年上升。发审委要求公司说明“报告期各期末应收账款变动的原因及合理性,占营业收入比例与同行业可比公司进行比较分析其合理性”。
对此,三峰环境给出的笼统解释是,“应收账款增长既有业务的自然增长导致的应收款增加,同时也有 EPC 建造业务收入和设备销售业务收入结算周期较长,而导致应收款增加。总体而言,公司的应收账款的增长与实际情况相符,其增长具有合理性”。
除以上风险外,启信宝上,有跟公司经营风险相关消息13条,均为股权质押相关消息。最新一条为2017年8月21日,上海承锐投资发展有限公司将股权出质给重庆三峰环境产业集团有限公司。
(原标题:三峰环境应收账款和存货逐年上升 上市前仍存未决诉讼案)
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趋势领涨今天 04:06:31
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趋势领涨今天 02:07:22
【年内公募基金斥资超33亿元参与定增】财联社2月22日电,今年,定增市场发展迎来新机遇。1月22日,多部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出,允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面,给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。在业内看来,允许公募基金等作为战略投资者参与上市公司定增,将给定增项目带来更丰富的资金来源,为定增市场注入新活力,有利于推动定增市场规模的扩大。东方财富(sz300059)Choice数据显示,以增发上市日计算,今年以来已有诺德基金管理有限公司、财通基金管理有限公司、易米基金管理有限公司等7家公募基金参与上市公司定增,定增认购总额达33.29亿元。 -
趋势领涨今天 02:06:13
三、美股大跌 中概股上涨美股三大指数集体大跌,纳指跌2.2%,本周累跌2.51%,创去年11月以来最大单周跌幅;标普500指数跌1.71%,本周累跌1.66%,创1月中旬以来最大单周跌幅;道指跌1.69%,本周累跌2.51%,创去年10月下旬以来最大单周跌幅。大型科技股普跌,特斯拉、英伟达、英特尔跌超4%,奈飞、谷歌、亚马逊跌逾2%,微软、Meta跌超1%,苹果小幅下跌。纳斯达克中国金龙指数收涨1.65%,本周累涨1.57%,连涨六周,逼近去年10月份高点。阿里巴巴、拼多多涨超5%,小鹏汽车、理想汽车涨逾4%,京东涨3%,百度、蔚来涨近2%。美股大跌的主要原因是美国2月服务业采购经理指数初值疲弱,引发了投资者对经济前景的担忧,但这些数据跟我们关系不大,无非就是降不降息的问题,但昨晚中概股、富时A50都是上涨的,特别是本轮领涨龙头阿里大涨超过5%,所以,下周大盘低开高走的概率是很大的,错过了周五加仓的朋友,下周一应该有机会。 -
趋势领涨今天 02:06:04
美股大跌 中概股上涨 晚间三大消息昨天是非常激情的一天,大盘指数迎来了突破,个股更是上演了疯狂,导.火.索就是阿里财报超预期,激发了科技股的疯狂,美股有英伟达,A股有寒武纪(sh688256),现在又出了一个阿里,乱世出英雄,国内科技英雄层出不穷,这是好事!在这种情况下,如果今年A股和港股不能牛冠全球,那确实对不起投资者了,不过今年以来,港股已经是牛冠全球,现在就看A股了!前天我们发布文章提示,这两天会有一个急跌,但昨天市场出现了利好,市场选择了向上,但向上就没有急跌吗?我们认为这个概率不大,向上只是改变了方向,但一天的量能不能决定任何事情,下周如果大盘不能继续放量,想大盘连续大涨是不现实的,特别是昨晚美股出现了大跌,下周A股低开不可避免,这个低开回踩应该就是机会。一、证监会:加快培育耐心资本 吸引更多优秀民营企业借助资本市场发展壮大DeepSeek的成功激发了各方的信心,杭州“六小龙”之一群核科技也要到港股上市,但这些科技公司起步都是需要大量烧钱的,DeepSeek通过量化赚了很多钱,才有了现在的DeepSeek,但现在光靠量化显然是不现实的,所以,前期爆出了要融资,当然市场还有很多潜在的“DeepSeek”,这些公司都需要上市,证监会提出了要吸引更多的民营企业,其意思说明A股融资要加速了,对市场是利空。但,从另外一方面来说,正常的市场就应该是优胜劣汰,A股垃圾公司太多,才引发了现在的肥胖,港股近期之所以走势很强,就是因为港股有腾讯、阿里等很多优秀的公司,所以,A股放开IPO,只要是好公司,对市场不是坏事,重点是要加速淘汰垃圾公司。二、国资委部署深化中央企业“AI+”专项行动国资央企要抓住人工智能产业发展的战略窗口期,强化科技创新,聚焦关键领域加快掌握“根技术”,坚定攻关大模型,积极参与开放生态建设,推动产生更多“从0到1”的原始创新,加速推进成果转化和产业化发展。这次AI,民企先行,攻克了第一个堡垒,剩下就看国企了,国企不能拖后腿,难怪昨天中联通、中电信涨停,三大运营商作为AI的最前沿,这波科技贡献是不是太小了?所以,后期要加把劲了!三大运营商能稳定,科技板块就还有机会。不过,我们要提醒的是,2018年炒作的大消费;2020年炒作的新能源;去年炒作的ChatGPT,随后都回到了起点。科技股这波抱团比较猛,行情没有走完,但炒作完要注意撤离。 -
趋势领涨今天 01:41:19
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趋势领涨今天 00:54:15
大家早上好!趋势为王,做股海的领航者,新的一天,新的战斗,欢迎你来到本直播室!新进的朋友请注意点赞,收藏本直播室,以方便你下次观看,谢谢大家的支持!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨2025-02-21 10:54:37
证监会发布会,注意两个要点: 1、资本市场是数亿老百姓(sh603883)投资的重要渠道,这个应该是第一次说,说明开始重视2亿多散户。 2、证监会坚持重拳出击,切实维护好广大投资者的根本利益。以前都是“保护”,现在变成了“维护”。 -
数字江恩2025-02-21 09:48:38
所以下周还会有一次回踩,第一支撑10周线,第二支撑15分钟图轮峰线。只要支撑不跌破,那么宽幅震荡完成之后,大盘会继续向上运行。 -
数字江恩2025-02-21 09:48:33
30分钟图来看,之前的行情展望已经说过,可以突破三角形顶点,也可以突破红色轮谷线。本周收盘在顶点之上,刚好收盘在红色轮谷线,还不算站上红色轮谷线。从30分钟图的三角形来看,蓝色轮峰线突破后变为支撑,这个位置和10周线的支撑是完全吻合的。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩2025-02-21 09:48:22
看15分钟图,大盘突破了3494以来下跌的蓝色轮峰线,而冲高3356区间后,主要是突破轮峰线后的蓄势震荡。这个震荡本周二的回踩并不足够,下周还有一次回踩。底线是不跌破蓝色轮峰线,都算宽幅震荡很健康。实际图上方框未必跌破。【更多独家重磅股市观点请点击】