富煌钢构：业绩保持稳步增长 政策加持下钢结构装配式建筑迎来市场机遇

原标题：富煌钢构：业绩保持稳步增长 政策加持下钢结构装配式建筑迎来市场机遇 来源：证券时报网

发布2019年度业绩。2019年，公司充分发挥房建总承包特级资质优势，提升EPC总承包业务占比，不断完善公司业务订单结构，以绩优订单为引领，推动公司装配式业务的持续健康发展，带动公司整体效益提升，实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润较上年同期持续增长。期内，公司实现营收约37.40亿元，较上年同期增长5.89%；归属于上市公司股东的净利润9,027.99万元，较去年同期提高9.50%；公司总资产76.79亿元，较上年同期增加8.44%，基本每股收益提高至0.27元/股。

2019年，公司持续加强项目管理及合同履约，不断完善已建立应收账款管理制度，加强内部资金运用考核，改善现金流结构。期内，公司经营活动产生的现金流量净额为39,990.01万元，较上年同期增加21.71%。

行业景气度回升公司在手订单充足

兴业证券指出，2017年以来，伴随着公共建筑投资的恢复性增长，以及政策驱动下钢结构渗透率的提升，钢结构龙头企业的新签约订单持续高增长，行业短期景气大幅回升。2017年-2019年钢结构上市公司新签约订单增速分别为41.97%、18、61%、14.77%，连续三年保持较快增长。

2017至2019年，富煌钢构实现营收分别为28.13亿元、35.32亿元、37.40亿元，当期归属上市公司股东净利润分别为7,023.18万元、8,244.87万元、9,027.99万元；公司经营规模持续增长，发展较为稳健。富煌钢构19年Q1-4单季度新签订单增速分别为-2.28%/35.23%/23.22%/-71.22%，19Q4单季度新签订单增速下降主要系18Q4基数较高。公司2020年Q1新签订单204,366.49万元，同比增长342.95%，截至2020年3月末，公司已中标尚未签订的合计33,295.13万元。

值得注意的是，公司与江苏德龙镍业有限公司签订的印度尼西亚Morowali巨盾镍业项目钢结构制作工程合同已落地，项目工期暂定为2020年3月1日至2021年8月31日，签订合同总额暂定15.05亿元，约占公司最近一个经审计会计年度(2019年)营业收入的40.24%，公司近年业绩确定性已有背书。

充分发挥房建总承包特级资质优势着力拓展EPC业务

近年来，钢结构行业的EPC模式日趋成熟，行业内企业在寻求高利润率业务的发展机会下，逐步从钢结构分包模式向EPC模式转型。光大证券指出，EPC模式下，造价可进一步优化。传统模式下，设计单位、材料采购、各工程承包商各司其职。承包商与业主方存在利益博弈，即造价越高承包商利润亦越高。EPC模式下，总承包商与业主方利益一致，造价节余为其重要利润来源。更为重要的是，EPC模式打破了传统建造模式下的条块分割，提高总体效率。

富煌钢构是行业内拥有高等级、资质全的少数优势企业之一，是首家取得双甲设计资质的钢结构企业，具备承揽国家级大型总包项目的资格。报告期内，富煌钢构以重点工程合同承接、建设为重心，不断加强部分已承接重点工程项目建设，开拓部分重点市场，不断完善公司业务订单结构，消化已承接装配式建筑合同，继续加大装配式建筑市场开拓力度。2019年，公司不断推进阜阳市颍东区和至佳苑、裕丰佳苑安置区装配式建筑设计施工一体化项目工程一标段及二标段(7.9亿元，装配率不低于50%)、阜阳市颍泉区棚户区改造抱龙安置区产业化工程(8.0727亿元)、阜阳职业技术学院新校区建设项目(8.835亿元)等工程建设，进一步加大了区域内重点工程合同的承接。期间内，公司承接的1亿元以上的项目合同共7项，合同金额合计约24.24亿元，1亿元以上合同合计金额较上年同期增长约25.70%。

装配式建筑获政策推动钢结构住宅步入发展期

报告期内，富煌钢构研发投入1.46亿元,较上年同期24.60%。报告指出，研发投入的增加主要系装配式建筑等业务快速发展，公司持续加大相关人才的引进和培养力度公司旨在以技术研发为手段，通过以“装配式钢结构建筑技术集成与智能建造”为核心，采用BIM协同设计与信息化精确管理方式，逐步建立健全装配式钢结构兼EPC总承包技术体系。期内，公司签订1项装配式建筑技术转让合同，为公司装配式建筑技术积累发展和业务模式多样化迈出了坚实的一步。

2019年以来，部委及地方层面陆续出台相关文件鼓励推广钢结构装配式住宅项目。天风证券指出，对于钢结构建筑的推动政策可从两条线来汇总，第一条是以“推广装配式建筑”为导向，另一条是以“化解钢铁行业产能”为导向。在2019年2月中国建筑业协会发布年度工作要点中提出“大力发展钢结构等装配式建筑”后，钢结构才被住建部层面单独提出推广。近两年政策节奏或正在向钢结构偏移，在2019年下半年，住建部陆续批复河南、浙江等7省关于开展钢结构装配式住宅建设试点的推广文件，其中多个地区提到了相关补贴与推广目标。

目前，钢结构装配式建筑属于新兴行业，渗透率较低，钢结构装配式住宅体系尚未完全成熟，产业配套仍需完善，市场提升空间较大。装配式建筑主流路径有PC预制件及钢机构两类。目前，钢结构的建筑成本造价相较于PC构件较高，这也是钢结构推广的重要阻力。但在政策利好的刺激下，行业规模有望逐步扩大，技术有望进一步提升，钢结构住宅造价具有进一步优化空间，其结构环保、住房得住率高、施工周期短等优点也将进一步加强市场选择的需求倾向。期内，富煌钢构先后承接了阜阳市九里安置区装配式建筑深化设计施工总承包工程、合肥海恒总部大楼设计施工一体化项目、映月湾装配式住宅小区项目等装配式建筑项目共计约16.04亿元，装配式建筑合同金额较上年同期增长约103%，保障了公司装配式建筑产业的持续健康高效发展。

钢结构行业集中度低市场发展迎机遇

市场一致认为，国内钢结构行业存在明显的“大行业，小公司”的行业结构特征，CR5仅为5.2%。我国钢结构产业正在消解企业规模较小、集中度低、市场分散、竞争激烈等特点，逐步形成市场占有率高、有一定话语权、具备行业整合能力的龙头梯队企业。近年来，国内钢结构行业内逐步形成了一批以上市公司为代表的知名企业，其无论在普及观念、引领市场消费，还是在设计理念、技术积累、难题攻关、施工水平及人才培育方面，都取得了长足的进步，通过加大研发投入力度，推出了一定规模的具有自主知识产权的钢结构建筑体系和钢结构住宅体系，并建成了样板工程，部分已经大面积推广和使用。

富煌钢构作为行业龙头企业之一，未来有望通过市场份额的提升来实现规模的扩张。报告期内，富煌钢构钢结构行业业务的毛利率为17.00%，较上年同期增加1.31%，主营业务盈利能力进一步增强。