会畅通讯（300578）—订单大幅增长，费用提升影响业绩，业绩有望逐季度体现

原标题：会畅通讯（300578）—订单大幅增长，费用提升影响业绩，业绩有望逐季度体现 来源：招商证券

报告名称：会畅通讯（300578）—订单大幅增长，费用提升影响业绩，业绩有望逐季度体现

研究员：余俊,蒋颖

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20200410

行业/子行业：通信设备

公司名称及代码：会畅通讯(300578)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

评论： 1、一季度云视频SaaS收入和云视频硬件订单大幅增长，费用增长较多影响到业绩，公司业绩有望逐季度体现 根据公司公告，公司2020年一季度实现归母净利润中值为0.16亿元，同比下滑51.5%，环比下滑33.3%。今年一季度疫情对公司业务发展起到了有力地推动，国内疫情的发展带动云视频SAAS业务用户量和收入实现较快增长，另外随着国内外疫情的发展，公司云视频硬件订单也实现大幅增长，公司在国内与华为等厂商深度合作，国内政府目前正加速搭建远程通信平台，提升对硬件采购的需求，公司在国外与杜比等企业合作，国外订单也有所增长。 今年一季度业绩有所下滑，主要是由于费用端上升比较多，一方面股权激励费用约1600万元，同时在疫情期间推广免费云视频SaaS账号产生的带宽成本和市场推广费用等同比提升较大，此外公司在超高清和国产化方面进行了较大研发投入。 由于SAAS业务订单一般是分为12个月进行确认，再加上付费用户转化率有所滞后，另外硬件从收到订单到交付也需要按照全年产能进行排产，所以我们认为云视频SAAS业务和硬件业务对业绩的拉动将逐季度得到体现。 2、投资设立会畅超视，助推超高清和国产化技术研发解决方案落地 会畅超视未来将主要负责超高清、国产化平台的技术研发、业务落地和对外技术合作，有助于加快公司新技术、新产品的研发及产业化，推进云视频服务解决方案的加速落地，进一步提升公司在5G和超高清时代的核心竞争力。

【摘要结束】