信达证券--石油加工行业：每周炼化 长丝降价促销？

原标题：信达证券--石油加工行业：每周炼化 长丝降价促销？ 来源：金融界

PX:受OPEC+拟重启新一轮减产协议的积极刺激,Brent从25美元/桶大幅反弹至35美元/桶,但PX受自身供需过剩影响,价格进一步下探。目前,PXCFR中国主港价格在443(与上周相比,-61)美元/吨,PX与原油价差在224(-87)美元/吨,PX与石脑油价差在253(-21)美元/吨。

PTA:市场供应持续增加,但需求不及预期,市场重新进入累库局面。据CCFEI数据,本周PTA社会流通库存升至239.1(+5.4)万吨。但因PX原材料价格下降幅度更大,PTA盈利空间有所恢复。目前PTA现货价格在3190(-50)元/吨,行业单吨净利润在118(+116)元/吨。

MEG:目前MEG现货价格在3290(+150)元/吨,江浙地区MEG库存为114(+2)万吨。

涤纶长丝:近期涤纶长丝市场整体大跌。全球疫情不容乐观导致终端纺织服装出口订单大量萎缩。涤纶长丝企业纷纷加大降价促销力度,产销率明显放大然价格成交重心不断探底,长丝盈利空间明显下滑。目前涤纶长丝价格POY4700(-50)元/吨、FDY5000(-100)元/吨和DTY6600(-250)元/吨,行业单吨盈利分别为POY-207(-271)元/吨、FDY-273(-337)元/吨和DTY191(-404)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY34.5(-0.5)天、FDY42.5(-0.5)天和DTY31.5(-1.0)天。涤纶长丝的产销率为250%(+175%)。

聚酯瓶片:本周聚酯切片市场重心向下运行,需求不及预期,市场去库缓慢。库存压力犹存,且需求持续疲软,预计市场将有小幅下探。目前PET瓶片现货价格在5175(+0)元/吨,行业单吨净利润在406.9(-38.5)元/吨。

信达大炼化指数:自2017年9月4日至2020年4月3日,信达大炼化指数涨幅为35.54%,石油加工行业指数涨幅为-32.61%,沪深300指数涨幅为-3.44%。

相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)和新凤鸣(603225.SH)等。

风险因素:

1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。

2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。

3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。

4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。