中航机电(002013)年报点评：看好20年航空业务增长确定性，机电平台整合有望持续推进|中航机电_新浪财经

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原标题：中航机电(002013)年报点评：看好20年航空业务增长确定性，机电平台整合有望持续推进来源：东方证券

事件：公司发布2019年年报，实现营收121.31亿元，同比增长2.98%；实现归母净利润9.61亿元，同比增长12.44%；经营活动产生的现金流量净额15.60亿元，同比增长24.36亿元。年度目标完成率：营收99%，利润总额108%。

核心观点

航空产品增长强劲，成为营收业绩增长主要驱动因素。报告期公司航空板块实现营收83.77亿元(+10.33%)，对应毛利率30.37%(+0.58%)，该板块营收占比69.05%，毛利占比78%，近年来比重持续提升，带动公司整体保持较快增长。公司非航业务有所下滑，主要为空调压缩机(-19.62%)和汽车调角器(-33.80%)销量的同比下滑，以及压缩非主业业务所致。受益于高毛利率的航空业务占比提升，19年公司综合毛利率27.01%(+0.71pct)。

三费费用率下降，研发投入力度加大。报告期公司销售费用率1.31%(-0.35pct)，管理费用率9.72%(-0.37pct)，财务费用率1.68%(-0.14pct)。发生研发费用5.50亿元(+0.98pct)。综合费用率保持平稳，但结构更为优化，研发投入的加大有利于提升公司正向研发能力，确保