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原标题：九阳股份(002242)持续释放产品创新、渠道变革红利 来源：中金公司
2019业绩符合我们预期
2019年业绩：收入93.5亿元，同比增长14.5%；归母净利润8.24亿元，同比增长9.3%，每股盈利1.07元。年末分红0.58元/股，中期分红0.5元/股。4Q19收入31.0亿元，同比增长13.4%；归母净利润2.06亿元，同比增长11.5%。公司业绩符合我们的预期。
财务数据稳健：1)2019年加权平均ROE21.2%，小幅提升0.5ppt(根据公司年报披露)，主要是权益乘数提升。2)2019年，毛利率同比提升0.4ppt至32.5%；期间费用率同比下降0.9ppt，主要是销售费用投放效率提升。3)现金流良好，支撑公司历史上长期保持高分红。2019年中期、年末分红，合计分红率100%。2019年公司以票据融资，加速了现金流入。
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