方正败局：权力的游戏

原标题：方正败局：权力的游戏 来源：资管大师兄

　　2009年4月，当魏亚峰被拘捕并于次年12月被判刑20年的时候，他大概没想到要到5年后，他的“伯乐”李友才身陷囹圄。

　　但是5年后的2014年12月，身在博雅国际酒店六楼保镖环绕护驾的李友，大概已经想到，在他手上起高楼的北大方正集团，离楼塌了也不远了。

　　再过5年，方正集团终于走到了破产重整。回过头去看，方正如今的局面，其实草蛇灰线，绵延千里。围绕着集团运营和股权纷争，“权力的游戏”始终若隐若现。

　　曾经青葱少年，今日隐性枭雄

　　李友在《我心中的理想国》一文中，这样写他的年少岁月，“我是一个农村出生的人，上大学前，甚至是大学毕业，一直都在为如何成为一个‘城市人’而奋斗。”显然，后来他不但成为城市人，而且成为城市胜利者中的“王”者。

　　从郑州航院毕业后，李友分配到审计部门工作，在1994年加入商海成立河南森威，并很快结识了健力宝的张海。其后以两人为核心建立“凯地系”，并在1997年正式从审计系统离职，开始了自己的“资本枭雄”生涯。

　　2000年，“凯地系”开始进入北大方正控股的中国高科（维权）、方正科技（维权）等上市公司。真正的契机是在2001年，按照方正集团后来的说法，方正科技时任董事长祝剑秋意图利用外部资本争得方正科技控股权。此前数年，方正系已经历了数次内部人事斗争。什么“9月风暴”，以及王选与张玉峰之争。元气大伤的同时，校办企业方正集团的内斗，可能从来就没停止过。

　　时任方正集团掌门人的魏新，为了保全对方正科技的控股权，引入“凯地系”作为外援。祝剑秋败走的同时，李友也因此以董事身份进入方正科技。

　　将李友招揽进方正科技的魏新，也许发现了其过人之处，据报道魏新劝李友进入方正集团以施展自己才能抱负。甚至在李友出任方正集团CEO而内部分歧激烈的局面下，亲自写信给灵魂人物王选以示决心。李友也颇不负“伯乐”，方正集团总资产从2003年的总资产100亿净资产1.5亿，到2013年的总资产960亿净资产339亿。

　　李友在媒体采访时用了一个比喻：资本的膨胀原理就像是找“摇钱树”的过程，市场人士找到树后，不断地加肥、加水就行了，余下的事就是找专业人士来修剪这棵树。然后，等待收获。

　　逐渐掌控方正的李友，马不停蹄的开始了长达十几年的版图扩张与资本运作。文章开头提到的魏亚峰，从中国高科跟随李友，2004年坐到了武汉正信国资常务副总裁的位子。方正在武汉正信以5亿投入，获得超过20亿的有效资产。魏亚峰在2007年获得方正集团2007年度特殊贡献奖。

　　一年之后情形急转直下。魏以经营理念与处置资产分歧为由提出辞职。实际上是就违规操作金鹰股票等相关公司行为，要求李友和方正集团作出免责承诺遭到拒绝。魏亚峰一度认为自己“胜算超过当年与方正集团叫板最终获得现金补偿的祝剑秋”，然而现实是残酷的。2009年4月魏被捕入狱，次年以挪用资金罪获刑20年，开始了对李友和方正集团的举报之路。

　　这也许是李友遇到的第一次危机，但是也许只是个插曲。根据李友事发后《亚洲财经》的报道，举报信大部分落入魏新李友手中，且一度曾启动的调查也无果而终。

　　2011年《新世纪》周刊发表封面文章：《方正改制》。文中写道，“大学之道，在明明德，不在有产”，“他们不会看不到学校直接兴办企业集团带来的商业风险和声誉风险，但这不是他们眼下最关心的问题。”

　　言犹在耳，然而李友已经无暇顾及这些，正与另一位枭雄开启了新一轮权力的游戏。

　　枭雄对战，一陷法网一被通缉

　　“另一位枭雄”，便是郭某。郭发迹于河南，上世纪末在郑州建起号称中原第一高楼的裕达国贸大厦。2002年在北京成立政泉置业，也就是政泉控股的前身。其后来的两大手笔一是后来赫赫有名的北京第一豪宅-盘古大观，二是用二十多亿收购民族证券超过60%股份。

　　根据后来的报道，郭李二人相识甚早，从一开始的企业融资搭桥，到后来互相引荐进入密切的权贵圈。

　　后来两人的决裂，媒体有两种说法。一种是据《财新》报道，郭希望置换出解押资产进行盘活，但是被方正集团拒绝。郭认为方正意图逼迫政泉控股资金链断裂；

　　还有一种说法，是收购民族证券后方正证券（维权）启动了一轮非公开定向股权增发，规模为120亿元。若实施完成，政泉控股由于资金紧张无法跟进增资，持股将可能下降到10%左右从而沦为小股东，利益将大大受损。

　　而方正方面的说法则是，郭在民族证券与方正证券重组之初的打算，就是迟早要挤走李友。商人郭某背后的力量，是超乎想象的。但是事后来看，李友选择2014年前后发难，大概是已经知晓了郭背后的力量正在崩塌。

　　不管哪一种原因，以利而聚因利而散。从2014年10月开始，政泉控股火力全开，先是举报方正集团高管涉嫌通过北大医药进行内幕交易获利3.5亿余元，并且利用政泉控股进行股票代持。然后举证李友等四人侵吞国有资产、伪造证件。方正系旗下4家上市公司相继被立案调查。

　　而李友也没有坐以待毙，在2015年1月4日被带走之前，举报郭某和其背后势力之一马某。1月7日马某落马。此时郭已在境外滞留一年有余。

　　根据一周后媒体的深度报道，方正系已经被李友亲朋同学圈子把持。大部分是李友郑航学院的校友和同学，因此这个圈子被称为“郑航系”。

　　更令人吃惊的，是这个体系中的账户往来和资金流转。根据银行人士透露的情况来看，方正集团旗下公司存在着大量被隐匿的表外账户。早在媒体在2015年1月的报道中，就有段原文让人读来震惊：

　　根据该银行人士提供的财务资料，方正信息在浦发银行杭州武林支行开立的以2359为尾数的账户，2012年度及2013年上半年，出现资金流转约2000笔，涉及金额高达410亿元，仅以该账户2012年全年的流水看，转入转出资金共计270亿元，而上市公司方正科技2012年全年(包括子公司方正信息)在内，合并的总现金流(包括流入与流出)规模也才150.55亿元。

　　李友回归，“郑航系”与“北大系”纷争再起

　　2016年李友等管理层入狱后，北大系迅速安排北大资产人员接管方正集团，并掌握二股东北京招润资产相关证照印鉴。

　　2017年12月，在海淀工商局的办证柜台前，携带招润投资证照前来办理业务的北大方正员工李某，与余丽等数人发生冲突，最终证照被余丽等人带走。而余丽，正是曾经的方正集团董事、执行总裁兼CFO，同时也是北京招润的股东之一。北京招润实控人正是李友。其后北大方正起诉要求返还证照公章以败诉收场。

　　2019年初，李友因患肝癌保外就医。方正掌舵者究竟是“郑航系”还是“北大系”，战火重燃。北大资产提起诉讼，直指方正集团2004年改制无效。其中重要的一条，指控李友等人非法获取方正集团资金，来买方正集团。

　　问题的聚焦点，在于2004年改制后，北大方正股权结构由原先北大资产控股，变为4家股东持股：其中，北大资产持股35%，北京招润30%，成都华鼎18%，深圳康隆17%。2005年，李友实控的成都华鼎和深圳康隆把所持股权无偿转让给北大资产，从而股权结构变为北大和招润七三分。

　　究竟是无偿转让还是股权代持，方正究竟姓“国”还是姓“民”，恐怕最终取决于法院对2004年那三份《权益转让协议》如何认定。

　　即使没有北大方正82.84%的负债率，没有高达近2000亿的流动负债，各家金融机构在这场权力的游戏中，不管充当了打手或者推手，必然深陷其中。6年后北大方正最终还是走向了陷落，叫苦不迭焦虑不堪的金融机构们，本来一开始关注的并不是交易对手是谁，看重的都是背后那双手。觥筹交错车马轻裘之间，注定将走向这个结局。

　　如果说二十年前那场争斗是强势经理人与资本方的一次暗地纷争，而且仅限于方正科技层面，那么大厦将倾之际，正在进行着的股东权力之争则可能真正是上了台面的厮杀决斗。无论如何，这是一场权力的游戏。