优博讯(300531)商誉减值拖累业绩，收购完成有望体现协同效应

原标题：优博讯(300531)商誉减值拖累业绩，收购完成有望体现协同效应 来源：国泰君安

本报告导读：

商誉减值拖累业绩，佳博科技收购完成有望体现协同效应。公司产品有望在物流零售、医疗、执法、交通、制造等领域拓展。维持“增持”评级，上调目标价至23.40元。

维持“增持”评级，上调目标价至23.40元。公司预告2019年净利润5000-6500万元，同比下降57-45%。公司收购佳博科技于2019年12月完成，并根据公司业务发展情况调整2019-2021年归母净利润预测为0.64(-1.12，-64%)、2.51(+0.23，+10%)、3.16(+0.22，+7%)亿元，对应EPS为0.20(-0.34，-63%)、0.78(+0.07，+10%)、0.98(+0.07，+8%)元。公司收购完成后将强化行业优势地位，参考同类公司，给予2020年PE30x，上调目标价至23.40元(+2.08，+10%)，维持“增持”评级。

商誉减值拖累业绩，佳博科技收购完成有望体现协同效应。公司2019年业绩同比下降主要是由于2017年收购的深圳市瑞柏泰未能完成2019年度业绩承诺，2019前三季度计提商誉减值6488万元，Q4存在进一步减值可能，若全部减值则产生商誉减值损失8466万元。公司收购佳博科技已经完成，双方在销售、客户上具有协同效应，双方整合将增强公司竞争力，2020年有望初显成效。

中标多个项目订单，加大研发向新兴领域拓展。公司近段时间连续中标 中国石化 加油站手持防爆智能终端采购项目和华润万家移动POS机项目，体现了公司日益提升的实力。公司在AIDC产品方面具有领先实力，2019年收购佳博科技后补足打印链条，未来公司产品有望在物流快递、零售行业、医疗、执法、交通、智能制造等领域拓展。

优博讯商誉减值拖累业绩，收购完成有望体现协同效应