艾迪精密（603638）—业绩超预期，前装进展顺利

原标题：艾迪精密（603638）—业绩超预期，前装进展顺利 来源：招商证券

报告名称：艾迪精密（603638）—业绩超预期，前装进展顺利

研究员：诸凯,吴丹,刘荣,时文博

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20200115

行业/子行业：专用设备

公司名称及代码：艾迪精密(603638)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

液压锤持续较快增长，全年收入预计约10亿元。得益于配锤率提升，炸药管控，自身客户开拓、前装占比增加等因素，艾迪精密全年液压锤收入保持了较快的增速，同比增长50%以上，预计全年液压件出货量超3万台。截至3季度末，艾迪液压锤月产能已达3000台以上。同时，液压锤客户结构也不断优化，预计前三季度液压锤前装占比在65%以上。 液压件前装进展顺利，主机厂客户不断开拓中。目前液压件的前装占比已达50%以上。具体产品结构方面，主泵价值量占比约50%，马达占比约40%，阀占比约10%。前三季度艾迪液压件收入约2.94亿元，同比增长约18%，增速略低于液压锤，主要是因为多款液压件产品，尤其是行走马达，目前正在多家知名主机厂进行批量前的中试阶段，根据目前的储备产品，在主机价格竞争激烈，零部件国产化趋势明确环境下，艾迪行走马达销量有望翻倍增长，在若干知名主机厂处，取代进口品牌，成为行走马达主力供应商。 毛利率稳中有增，产能利用率提升规模效应体现。公司收入同比增长42%，净利润同比增长53%，盈利能力进一步提升，主要系受规模效应影响，液压锤、液压件业务毛利率均有提升，同时公司合理控制费率，2019年全年净利率达24.3%。虽然公司产能利用率的进一步提升，预计公司毛利率还将稳中有升。 定增发行完成，产能不断提升中。公司已与12月初完成定增发行，目前公司液压锤月产能已达3000台以上，主泵月产能约3000台，马达月产能约2500-3000台，阀月产能约500-600台。7亿元定增资金到位，公司将加快扩产脚步，产能不断提升中。

【摘要结束】