凯普生物(300639)业绩符合预期，独家重磅产品STD十联检获批在即

原标题：凯普生物(300639)业绩符合预期，独家重磅产品STD十联检获批在即 来源：长城证券

核心观点

事件：1月9日，公司发布2019年度业绩预告，预计实现归母净利润1.40-1.51亿元，同比增长23.00%-32.00%，扣非后归母净利润1.31-1.39亿元，同比增长32.00%-40.00%。

业绩符合预期，加速增长趋势明显：公司全年归母净利润增速略低于前三季度，推测主要受非经常性损益减少(预计2019年非经常性损益约935万元，比2018年同期减少约500万元)、四季度费用确认等因素影响，业绩基本符合预期，加速增长趋势明显，尤其扣非后归母净利润增速比去年同期增长12-20个百分点。

公司作为国内HPV检测领域龙头，先发优势明显，产品管线丰富，直销为主+优秀技术支持团队形成高渠道壁垒，随着国家“两癌筛查”项目渗透率提高及HPV定期筛查民众认知度提高，HPV检测市场规模远未达天花板，公司HPV产品线预计仍可维持15%-20%稳健增长；二线产品聚焦妇幼健康与新生儿出生缺陷防控，包括地贫、耳聋、STD检测三条产品线，与HPV检测产品终端客户重合度较高，借助HPV检测产品完善的销售渠道放量迅速，拉动业绩加速成长。

独家重磅产品STD十联检获批在即，第三方医学检验服务规模迅速扩张，贡献未来业绩弹性：独家重磅产品STD十联检即将获批上市，进一步完善公司STD检测产品线，市场目前无同类竞品，据测算市场规模在25亿元以上；第三方医学检验服务聚焦特检领域，已在全国建立20家独立医学实验室，业务规模迅速扩张，2018年营收同比增长超100%，2019H1持续高增长，2020年有望减亏，2021年有望实现盈亏平衡，STD十联检推出与第三方医检业务贡献未来业绩弹性。

投资建议：公司为国内领先分子诊断产品供应商，近年向下游拓展第三方医学实验室和医疗健康管理业务，逐步实现“仪器-试剂-服务”一体化经营，国内HPV检测龙头，HPV检测产品营收维持稳健增长，二线产品STD、地贫、耳聋相关检测产品借助HPV产品完善销售渠道放量迅速，第三方医学检验业务规模迅速扩张，公司业绩有望持续高增长。预计公司2019-2021年EPS为0.68、0.89、1.16元，对应PE分别为38×/29×/22×，维持“推荐”评级。

凯普生物(300639)业绩符合预期，独家重磅产品STD十联检获批在即