方正20亿债券违约 欲引入大型央企战投体改

原标题：方正20亿债券违约 欲引入大型央企战投体改 来源：企业观察报

原标题：方正20亿债券违约 欲引入大型央企战投体改

12月2日，北大方正集团在上清所发布公告称，因流动资金紧张，截至2019年12月2日终，公司未能按照约定筹措足额偿付资金，“19方正SCP002”超短期融资券不能按期足够偿付本息。公告显示，该超短期融资券规模总计20亿元人民币，计息期债券年华利率为4.94%，期限270天。据悉这是北大方正集团的首只违约债券。

与此同时，有央企将作为战投入股方正集团的消息，也在市场不胫而走。12月3日，包括方正科技（维权）、方正证券、中国高科（维权）在内的一众上市企业纷纷大涨。一时间令北大方正集团的未来走向显得扑朔迷离。

违约是因资金紧张

有报道称，当方正集团正式违约的公告出来时，联合资信作为国内最专业、最具规模的信用评级机构之一，当时给方正集团的主体信用评级还挂着最高的AAA级别。而且财报显示，方正集团截至2019年9月，净资产600多亿，账面现金仍有450亿元。

面对质疑，方正管理层解释说，该450亿元中有地产公司预收款、保证金等260亿受限资金，还有140亿属于市公司方正证券以及中国高科等“没法给集团本部使用”。

而在北大方正发布债券违约公告后，联合评级机构将北大方正的主体信用评级从AAA下调至A，评级展望为负面。同时“18方正MTN001”等四只债券的信用等级也被下调至A，“19方正CP001”的信用等级下调至A-2。

据悉，截至12月2日，方正集团还有未到期债券23只，余额总计345.4亿元，其中未来一年内到期债券余额为235.9亿元，偿付压力较大。

公开资料显示，北大方正集团是北京大学于1986年投资创办的大型国有控股企业集团，旗下拥有方正科技、方正控股、北大医药、北大资源、方正证券、中国高科等6家上市公司。截至2018年底，方正集团总资产3606亿元，净资产655亿元。2018年，方正集团年收入1333亿元，年净利润14.9亿元。目前，方正集团海内外员工合计约3.8万名。

值得一提的是，尽管近三年北大方正的营收在增长，但净利润却持续下滑，这或与其债务不断增长导致财务费用逐年上升有关。

数据显示，2016年至2018年，北大方正营收从978亿增长至1332.7亿；净利润则从32亿下滑至2018年的15亿，其中2017年、2018年方正集团归母净利为亏损。

今年的三季报显示，北大方正集团在2019年1-9月份实现营业收入917.69亿元，相比2018年同期的953.55亿元下滑3.76%；归属于母公司股东的净利润为亏损31.93亿元，相比2018年同期6239.12万元亏损50倍。

此外，三季报还显示，今年前9个月，北大方正筹资活动流入现金额相比上年同期增加222.5亿，达到1136.9亿。新增债务主要为短期借款。数据显示，截至9月末，北大方正新增短期借款70.6亿，占筹资活动流入现金额的三分之一左右。

对此，有业内人士表示，对于北大方正来说，现金流持续恶化，自身造血能力难以覆盖到期债务，股权改制可能导致的政府支持弱化将使得公司资质进一步受挫。

引入央企战投尚未确定

12月3日当晚，方正集团旗下上市公司中国高科、方正科技、方正证券、北大医药等同步发布澄清公告，就共同的实控人北大方正集团有限公司拟引入大型央企作为战略投资人事宜进行了说明。

其中，北大医药在公告中称，“按照中央关于高校所属企业体制改革的相关部署，北大资产拟为方正集团引入大型央企作为战略投资人。北大资产正就此事与各方紧密沟通，目前尚未最终确定战略合作方及具体交易方案，后续能否顺利推进存在重大不确定性。一旦最终确定，方正集团实际控制人将可能发生变化。”

中国高科、方正科技、方正证券也在公告中回应了相同的内容。

随后，北大方正集团召开电话会议，就相关事项回答了投资者的提问。方正党委书记、董事长孙玉海以及北大经营董事长肖群出席了会议。从会议的主要内容来看，北大方正集团整体回复口径较为谨慎，短期债务兑付仍然没有明确信息。

对于引入战投事项，北大方正集团方面表示，引入战略重组合作对象，正在按照上级部署，和潜在意向方密集沟通。目前，考虑从整体引入，但不排除各二级三级单位都有引战动作，但和集团整体引战不冲突。地方国资委、央企意向很多，中央正在协调大型央企参与。

另外，北大方正集团称，战投的引入不会等到集团债务重组完成之后，正在抓紧推进，争取尽快达成协议。

此前市场资讯机构《REDD》曾报道说，方正集团的控股股东北大资产经营有限公司拟将方正集团70%的股权出售给珠海华发集团，买家背后的绝对控股方为珠海市国资委。

但是有报道称，方正集团管理层在12月3日上午召集债券投资者进行会议沟通接触中表明，目前正在从集团层面引入战略投资者，地方国资委、央企参与的意向比较多。“和珠海国资委正在密切接触，但不包括华发集团(珠海国企)。”

另外据财新社报道，早在2018年6月，央企中交集团就曾向方正集团发函，要求响应中央对校企的改制政策。同期，向北大发过类似函件的包括光大、中信、诚通等多家央企，但均未进入到实质尽调阶段，最后无疾而终。

有文件显示，泰国正大集团旗下正大金融控股公司也是潜在重组方之一。甚至已经联合KKR，聘请银河瑞鑫进场尽调，聘请德勤会计师事务所和天元律师事务所，出具了尽调报告和重组方案。

但最终进度进行到哪一步，方正集团也从未对外披露过。

最终谁来接盘，仍是谜题。

清华校企体改方案或可借鉴

《21世纪经济报道》在其报道中，为方正集团体制改革方案提供了可以借鉴的样板，就是与方正集团同为知名校办企业的清华校企。

据了解，清华是全国校企体制改革的第一批试点单位。清华控股旗下同方股份、启迪控股等企业目前均已基本明确体制改革的方案。

同方引入的战略投资人为大型央企中核集团下属的中核资本。清华控股于2019年4月与中核资本签署了《股份转让协议》，清华控股拟向中核资本转让其持有同方21%股权。转让完成后，清华控股将合计持有同方7.1%的股份，中核资本则将持有同方21%的股份，中核资本成为同方的控股股东，同方实际控制人由教育部变更为国务院国资委。

启迪引入的战略投资人则为雄安新区。2019年11月11日，启迪环境发布公告称，清华控股与雄安新区管委会、雄安基金公司等签署了关于启迪控股的转让和增资协议，交易完成后，清华控股在启迪的持股数将与雄安方合计持股数相同，将分别持有启迪控股26.45%股份。