通宇通讯(002792)2019年三季报点评：业绩稳定增长，5G建设驱动未来高增长

原标题：通宇通讯(002792)2019年三季报点评：业绩稳定增长，5G建设驱动未来高增长 来源：国元证券

事件：

2019年10月29日，公司发布2019年三季报，前三季度实现收入13.32亿，同比增长35.05%；实现归母净利润9104.43万，同比增长50.71%。

点评：

海内外4G建设与5G产品批量出货带动公司业绩大幅增长

公司业绩同比增长。主要原因是：(1)国内4G建设存在深度覆盖的需求，2019年上半年三大运营商合计建设4G基站80万站，有效带动了4G末期基站天线的需求量；(2)海外4G网络的建设，包括印尼、马来西亚、印度在内的东南亚国家仍旧处于4G网络的建设期，海外市场需求强劲；(3)全球5G网络建设逐步开启，随着全球5G网络建设的逐步推进，公司紧抓5G发展机遇，5G产品进入批量化生产出货阶段。

收入呈加速增长态势，创单季度历史新高

Q3公司实现收入5.26亿，创单季度历史新高，同比增加70.82%，环比增加26.44%；实现归母净利润4132.81万，同比增加70.58%，环比减少41.88%；毛利率25.52%，较去年Q3增加0.65pct，较今年Q2减少7.18pct；经营活动现金流2.63亿，创单季度历史最高。

5G规模建设开启，公司作为行业龙头受益明显

2019年6月6日，工信部向三大运营商及广电发放5G商用牌照，国内5G网络建设进入冲刺期。对比4G时期，5G时代基站天线市场存在诸多变化：(1)行业空间更大，5G网络频段更高，基站需求量更大，带动天线的需求量；(2)市场集中度提升，4G时期运营商直接采购基站天线，而5G时代，由于天线与RRU的一体化，基站天线的采购商由运营商变为设备商，行业门槛提高，具备较强研发技术的行业龙头受益明显。

公司一直致力于5G技术的研发及产业化，目前拥有多项5G专利，已和中兴、爱立信紧密合作，在中兴、爱立信皆为5G主力天线供应商，有望受益于全球5G建设浪潮。

投资建议与盈利预测

5G网络即将进入规模建设期，公司业绩有望快速增长。预计2019-2021年收入分别为17.31亿元、28.94亿元、41.90亿元，净利润分别为1.21亿元、2.81亿元、4.24亿元，对应EPS0.36元、0.83元、1.26元，对应当前股价的PE72.87、31.38、20.82倍，维持“增持”评级，目标价34元。

通宇通讯(002792)2019年三季报点评：业绩稳定增长，5G建设驱动未来高增长