爱尔眼科(300015)3季报业绩靓丽，高研发投入助力长期成长

原标题：爱尔眼科(300015)3季报业绩靓丽，高研发投入助力长期成长 来源：中泰证券

事件：公司发布2019年3季报，报告期内公司实现营业收入77.32亿元，同比增长26.3%，实现归属股东净利润12.31亿元，同比增长37.6%，经营性现金流18.53亿元，同比增长50.6%；Q3单季度实现收入29.83亿元，同比增长27.2%，实现归母扣非净利润5.40亿元，同比增长37.3%。

点评：公司Q3业绩符合市场预期。公司当季度毛利率50.4%，较去年同期提高2.3%，销售费用率和管理费用率分别为11.1%和13.6%，分别较去年同期变化+2.5%和-0.2%；值得注意的是1-9月公司研发费用1.12亿元，同比增长84.5%；系期间加大眼科临床应用研究和加大人才引进和培训所致，研发费用的快速增长有利于进一步提升公司的整体学术实力，提升行业地位和影响力奠定良好基础。

公司上市十年，千亿市值起点开启二次创业。公司上市十年来实现了飞跃式的发展，已成为国内眼科医疗内当之无愧的龙头。公司近期提出全面构建“眼健康生态圈”的战略目标，并发出再战十年的响亮创业口号。为布局长远，公司近期做出了一系列的部署。引进了高瓴和淡马锡两大知名投资机构作为战略投资人，正在进行对东南亚ISEC眼科多数股权的收购，公司董事长也对国内眼科医疗事业进行了大手笔的捐赠。

“扩大朋友圈”，上市公司医院网络有望快速扩大。近日公司公告拟从中信产业基金、 众生药业 收购28家眼科医院，拟通过现金配套发行股份的方式完成；本次收购一方面将引入知名的投资机构作为公司的的战略投资者，同时公司的医院网络将快速扩大，将为持续快速增长添加新鲜动能；与众生药业的战略合作也将大为完善公司的眼科医疗生态建设。

盈利预测和投资建议：预计公司2019-2021年归母净利润分别为13.9亿元、18.7亿元、24.5亿元，同比分别增长37.5%、34.8%和30.7%；对应EPS分别为0.45元、0.60元和0.79元。维持买入评级。

爱尔眼科(300015)3季报业绩靓丽，高研发投入助力长期成长