来看看古井贡酒的“骚操作”

原标题：来看看古井贡酒的“骚操作” 来源：爱读书的少年

来源：雪球App，作者： 爱读书的少年，（https://xueqiu.com/7031839793/133395451）

我在古井贡酒的深交所互动易里面，看到有细心的朋友发现了公司年报里面的一个问题。在2018年年报的第20页，“主要控股参股公司分析”里面，黄鹤楼酒业的总资产是9.27亿，净利润是0.99亿。

而在第135页，“重要的非全资子公司的主要财务信息”里面，黄鹤楼酒业的总资产是13.19亿，净利润是0.93亿。

前后两个地方数据不一致。这是怎么回事？公司造假？财务人员是临时工？这里应该是个别报表和合并报表的区别。第20页披露的是个别报表信息，而第135页披露的是合并报表信息。不过我想说的不是这个差异，而是这个差异让我发现了古井贡酒的一个“骚操作”。

了解古井贡酒的人都知道，收购黄鹤楼酒业是有业绩承诺的，承诺从2017年开始，持续至2021年，一共5年。根据公司披露的信息，2017年和2018年两年业绩承诺都完成了，但这个完成率都是刚刚好，俗称“踩线”完成。

我看过的一些材料，包括券商、大V、雪球网帖，对这个业绩承诺完成情况的看法，有相信公司营销能力的，也有质疑公司可能向渠道压货的，但我觉得都没有说到点子上。大家仔细看一下，业绩承诺完成率是用“单体报表”来计算的。啥意思？就是用的是黄鹤楼酒业的母公司个别报表，而不是包括黄鹤楼酒业子公司的合并报表。我把收购黄鹤楼酒业时，公司发布的资产收购公告也找出来读了一遍，里面并没有明确说明业绩承诺依据的是个别报表还是合并报表。

了解白酒行业的人都知道，白酒企业为了避税，一般都是母公司负责生产，以内部价销售给销售子公司，再由销售子公司对外销售。按照古井贡酒的做法，业绩承诺难以完成的时候，提高内部结算价，让销售子公司亏钱不就能轻松过关了。如果按照合并报表数据计算，2017年、2018年黄鹤楼酒业净利润分别是74,467,889.41元、93,215,106.83元，业绩承诺完成率分别是98.39%、97.97%，就变成连续两年都没有完成了。

最后想说的是，这篇帖子完全是就事论事，不涉及对古井贡酒的任何判断。而且文中观点纯属我个人的推测，如有不专业的地方，欢迎赐教。如果有人已经发表了和我一样的观点，请收下我的膝盖，我没有抄袭，确实是没有看到。

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