顺网科技(300113)网吧龙头再起航，云化服务强化平台价值

原标题：顺网科技(300113)网吧龙头再起航，云化服务强化平台价值 来源：东吴证券

投资要点

广告行业不景气致业绩短期承压，后续有望逐季改善：公司成立于2005年7月，公司主推网吧管理软件，旗下有知名产品网维大师等。2019H1营业收入实现7.28亿元，同比下降27.56%，分业务来看，广告业务同比下降40.59%，主要受整体广告行业低迷影响，游戏业务板块同比下降11.88%，主要受“吃鸡”热度下降的影响，如CD-key、加速器业务等有所下滑，H2我们预计随着ChinaJoy的业绩并入以及广告行业和增值业务的改善，整体业绩有望回暖。

以“云”为战略中心，“顺网云”项目持续推进：公司持续推进“顺网云”建设，基于边缘节点持续为用户提供了优质稳定的云产品及云服务。在网吧场景中，顺网云提供存储上云服务，大大降低了IDC运维的成本，为客户提供更好的性能和实时性体验，在边缘节点建设方面，截止目前顺网的云平台在全国19个省的55个城市建立起了百余个云计算POP节点机房，目前已接入网吧1900余个，近17万终端。

推出顺网云电脑及云游戏解决方案，深耕5G互动娱乐：公司在边缘计算云产品“顺网云”的基础上发布了顺网云电脑及云游戏解决方案。顺网云电脑是基于顺网云算力平台的云服务产品，用户借助本地瘦终端“顺网云盒”可按需向云端算力池调取算力，在本地显示设备上获得与高性能电脑相同的使用体验；顺网云游戏解决方案则使用户不再受限于终端设备性能、平台等因素，无需下载、安装、更新等动作即可畅玩全网海量游戏，在顺网云环境下，顺网可为用户提供电竞级的云游戏服务。

云服务模式有望TO C端拓展，打开新的空间：顺网云电脑可以广泛应用于公共上网、教育、医疗、政府、企业社区等各个场景。公共上网场景中，顺网云电脑能够在保持客户机性能不变的基础上，帮助网吧经营实现从重资产到轻资产的转型，降低成本费用；家庭场景中，玩家可通过顺网云盒连接家中的各式屏幕设备，借助云端算力使其成为高性能设备，满足家庭娱乐需求；企业场景中，顺网云电脑通过顺网云盒替代企业常用的高性能主机，在帮助企业节省硬件成本的同时，其便利性、高效性和稳定性能够满足日常工作的绝大多数需求，提高工作效率。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2019-2021年营业收入分别为21.99亿元、24.82亿元、27.37亿元，归母净利润分别为5.44亿元、6.31亿元、7.04亿元，EPS分别为0.78元、0.91元、1.01元，对应当前股价PE分别为25、21、19X，公司新业务逐步落地，“顺网云”有望重塑公司平台价值，看好公司发展前景，首次覆盖，给予“买入”评级。

顺网科技(300113)网吧龙头再起航，云化服务强化平台价值