荣盛石化(002493)拟新建PTA及聚酯项目，提升规模优势

原标题：荣盛石化(002493)拟新建PTA及聚酯项目，提升规模优势 来源：华泰证券

拟合计投资92.5亿元，建设PTA及聚酯切片项目

荣盛石化 于9月18日发布公告，公司拟以子公司逸盛新材料、逸盛大化(股权结构详见图1、2)为主体分别投资67.31、25.17亿元，用于建设“年产600万吨PTA工程”、“年产100万吨多功能聚酯切片项目”。上述项目的建设资金筹措将包括但不限于自有资金、银行贷款及股东增资。我们认为本次新建PTA及聚酯项目，将有利于公司完善产业链配套，进一步提升规模优势，预计公司2019-2021年EPS分别为0.51/0.85/1.14元，维持“增持”评级。

相关项目有望完善公司产业链配套

本次“年产600万吨PTA工程”的建设地址为浙江省宁波石化经济开发区，将采用公司自有技术，分两期建设2套PTA生产装置，以及雨水检测池、变电所、中水回用装置、污水处理场等配套设施，公司初步预计达产后可实现年营业收入330.36亿元。“年产100万吨多功能聚酯切片项目”建设地址为辽宁省大连金普新区，包括主生产装置、辅助生产装置、公用工程等。公司本次建设的PTA项目将充分依托宁波中金石化芳烃装置的公用工程，建设条件便利，聚酯项目亦可利用逸盛大化的PTA配套，若相关项目后续顺利建设，有望进一步完善公司产业链配套，提升成本优势。

纺服需求旺季来临，涤纶产业链整体向好

伴随纺服旺季来临，下游织造企业开工提升，涤纶产业链需求整体向好，同时，由于沙特原油生产装置于9月14日遇袭，国际油价快速脉冲，带动涤纶产业链(尤其是上游的PX)价格反弹。据中纤网，PX(FOB韩国)最新报价为831美元/吨，较9月初已回升8.3%，PTA(华东)价格为5240元/吨，较9月初上涨2.1%，PTA-PX价差缩小19%至1383元/吨。华东地区涤纶长丝(DTY150D)报价0.94万元/吨，较9月初上涨3.2%。

浙石化项目炼油装置进展顺利

公司所主导的浙石化(持股比例51%)一期2000万吨/年炼化一体化项目进展顺利，公司已试生产常减压及相关公用工程装置等，目前140万吨/年乙烯装置主体施工也已进入扫尾阶段。

维持“增持”评级

荣盛石化是国内PTA及PX的龙头企业，公司芳烃业务高盈利有望延续，浙石化项目打开成长空间。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.51/0.85/1.14元，维持“增持”评级。

荣盛石化(002493)拟新建PTA及聚酯项目，提升规模优势