78家券商“踩雷”，股权质押成“排雷”重点

原标题：78家券商“踩雷”，股权质押成“排雷”重点 来源：理财周刊

　　西部证券与*ST信威大股东王靖的诉讼纠纷，再次将股权质押问题置于台前。

　　9月17日晚，*ST信威公告，公司控股股东王靖在西部证券、国信证券分别进行了股票质押式回购交易7000万股、4870万股，因王靖未按约定对上述质押股票进行回购等原因，上述质押的7000万股股票被西部证券申请强制执行，上述质押的4870万股被司法冻结。

　　曾经的大牛股*ST信威复牌后股价一落千丈，经历了连续43个跌停，目前仍没有止住跌势，这一变化波及不少金融机构。

　　今年上半年，西部证券更一口气计提各类资产减值准备2.82亿元，其中对质押标的“信威集团”计提资产减值准备6259.20万元，累计计提资产减值准备11.5亿元。

　　“退市风险”股未解押

　　21世纪经济报道记者根据数据整理发现，被实施退市风险警示的上市公司中，合计有81家企业的股东仍存在自2015年开始质押给券商，但至今尚未解押的情况，涉及券商数量合计78家。

　　上述质押事件中，未解押股票质押当日的参考市值高达2628.60亿元，但最新参考市值却仅为443.47亿元，市值缩水超八成。其中，不少上市公司股份还处于冻结状态。

　　受影响数量最多的券商莫过于东方证券。据不完全统计，2015年至今，东方证券手上还有*ST信威、*ST中捷、*ST九有、*ST中孚、*ST德奥等12家当前存在退市风险的股票，尚未解押。

　　数据显示，12家ST股质押给东方证券的股份数量合计9.79亿股，涉及47笔质押事件，目前42笔已经触及平仓线。这些未解押股份质押当日的参考市值高达85.69亿元，但最新的参考市值仅为28.50亿元。

　　值得一提的是，今年上半年，东方证券计提资产减值损失金额同样在一众上市券商中名列前茅。由于股票质押式回购业务计提的减值准备增加，东方证券上半年信用减值损失高达4.71 亿元，同比增加3.72亿元，增幅为375.60%。

　　其中，由于对*ST东南（维权）、*ST刚泰（维权）和*ST大控（维权）3家上市公司股票质押式回购，分别融出3.03亿元、7.22亿元、8.00亿元本金，现已发生减值，东方证券分别对其计提了减值准备1.77亿元、1.80亿元和6981.58万元。

　　截至2019年6月末，东方证券买入返售金融资产期末余额还有272.79亿元，占公司净资产的51.18%。

　　7家券商已收到问询函

　　18日晚间，兴业证券发布公告称收到上交所问询函，公告显示，问询函主要包含5方面内容，涉及股票质押式回购业、毛利率下滑、资管业务等。

　　16日晚间，东吴证券表示收到上交所下发的2019年半年报问询函。根据公告，上交所此次就东吴证券半年报内容提出了5点问询，主要涉及股票质押、资管及基金管理、商誉计提、应收款余额、风控指标变动等，其中打头的就是业内一直以来重点关注的股质问题。

　　具体来看，东吴证券报告期内买入返售金融资产计提减值准备 1.63 亿元，被上交所要求就相关业务的开展、存续、风控等情况进行补充披露，并说明相关减值计提的充分性和合理性。

　　与此同时，东吴证券还被要求就“受托管理资产总规模下降而资管及基金管理业务营业收入大幅提升”问题进行说明，并就相关业务涉及的4笔诉讼的潜在风险进行审慎评估。除此之外，旗下东吴基金的商誉计提、应收款余额回款风险、风险指标波动等问题也成为上交所的问询重点。

　　兴业证券是今年第7家收到半年报问询函的上市券商。此前在9月1日，第一创业证券收到首张券商半年报问询函，随后东北证券、申万宏源证券、东方证券、西部证券、东吴证券也被相继问询。不得不提的是，7张问询函均对公司的股票质押及计提减值进行了重点关注。

　　主动纾解风险

　　根据第一创业披露，公司股票质押式回购业务风险控制措施主要包括尽职调查、规模及集中度控制、标的证券管理、融入方、融出方资质审查、质押率及预警平仓线管理等。

　　此外，主动控制增量化解存量风险，也是主流券商的选择。第一创业证券在半年报中提及，股票质押式回购业务方面，报告期内公司以控制存量项目风险为主，原则上不再新增股票质押式回购项目。

　　此外，券商也为信用风险容忍度“划线”。其中，有券商发布2019年修订后的风险管理基本制度，其中提到，公司开展融资类业务、投资类业务、担保交收类经纪业务中，年度由于客户、债券发行人等违约导致的损失不超过业务合计日均规模的1%；公司开展交易类业务中，年度由于交易对手违约导致的损失不超过公司净资产的1%。

　　除了在主动控制风险外，股票质押纾困也进入关键阶段。

　　日前，深圳证券交易所综合研究所发布了2019年第二季度股票质押回购风险分析报告。数据披露，今年二季度末，已实施完成的纾困项目涉及224家上市公司，金额约861亿元，较一季度末新增76家、277亿元，增幅分别达51.4%、47.4%，其中，86.2%的纾困对象为上市公司控股股东，81.7%的公司为民营企业；纾困方式方面，受让股东股份等股权方式及质押融资等债权方式占比各半，分别占49.8%、49.9%。报告指出，2019年第二季度，沪深交易所股票质押回购业务规模持续下降，纾困覆盖面进一步扩大，平仓风险可控，不过部分上市公司控股股东的信用风险需进一步缓释。