宝城期货动力煤周报：关注需求端动态 动力煤震荡重心回落

原标题：宝城期货动力煤周报：关注需求端动态 动力煤震荡重心回落 来源：宝城期货

一、行情回顾及技术面分析

本周，动力煤价格涨势放缓，震荡回调整理。周一期价震荡走高后大幅下挫，11月合约价格最高试探596.0元/吨，1月合约价格最高上冲588元/吨，然而，供应端隐忧并未改善，港口报价反弹走高，期价收回大部分跌幅。周二期价试探性反弹后承压下探，需求淡季将至，下游企业采购谨慎，期间延续震荡调整。周三，在陕西煤矿事故爆出后，安全检查担忧加剧，加之进口剩余配额有限，11月合约最低回踩588元/吨，1月合约价格最低回踩580.0元/吨后止跌小幅反弹。周四开盘后试探性反弹，但中秋节前市场情绪谨慎，反弹动力有限，下午盘扩大跌幅。截止到9月12日，郑煤1911合约报收于588.20元/吨，较9月6日结算价下调5.20元/吨，郑煤2001合约报收于581.60元/吨，较9月6日结算价下调3.60元/吨。

图1：动力煤期货11月合约日K 线图

数据来源：宝城期货

本周， 动力煤1911合约多空主力变动有限，多头主力微幅减持，空头主力小幅增仓。前5名席位合计持买仓量30231手，较上一周减少204手，其中方正中期显著增仓，一德期货减仓跌出前五名席位；前5名席位合计持卖仓量为31497手，较上一周小幅增加568手，其中中信期货持仓稳定，华泰期货、银河期货增仓千余手，其他主力席位纷纷有所减持；前五名席位净空单扩大至1266手。

本周，动力煤期价与港口煤炭报价走势出现分歧，期价震荡重心略有小幅下移，而港口报价上调后趋稳，期现价差明显收窄。截止到9月12日，动力煤19 11合约价格较北方港口动力煤现货价格偏高7.20元/吨，已经从近两年高位水平回落，根据近两年期现价差数据来看，通常在9月份期现价差有所走弱，期价涨幅或逐渐慢于现价。动力煤2001合约价格较北方港口动力煤现货价格偏高0.60元/吨。

本周，动力煤11月合约价格高位承压回调整理，短期5日均线掉头向下，期价连续收于较长上影线小阴线，且收于短期5日、10日均线下方，显示出近期有震荡回调的意愿。结合技术图形来看，MACD红柱收窄，相对强弱指标以及KDJ向下，短期期价或延续回调整理。但是，下方中期均线横向粘连，且与布林带通道中轨道附近重合，显示下方在585附近仍有一定的支撑，回调关注此附近支撑表现。

二、基本面分析

为推动党中央、国务院关于煤矿安全生产法律法规和政策措施落地见效，8月下旬至9月底，国家煤矿安监局将派出7个督查组，对陕西、山西、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、江西、河南、湖南、四川、云南、贵州、甘肃、新疆及新疆生产建设兵团等15个省份，分别由局党组成员、安全总监、司长带队开展煤矿安全生产综合督查，督促各地防范煤矿系统性安全风险，遏制重特大事故发生。

日前海关总署发布进出口信息，8月份进口煤炭3295.2万吨，同比增加427.3万吨，增长14.9%；环比增加6.7万吨，增长0.2%。 8月份煤炭进口额为263200万美元，同比下降1.53%，环比下降0.83%。据此推算进口单价为79.87美元/吨，环比下跌0.83美元/吨，同比下跌13.33美元/吨。 2019年1-8月份，全国共进口煤炭22028.4万吨，同比增长8.1%；累计进口金额1738080万美元，同比下降4.1%。

据中国煤炭报报道，新疆号称我国煤炭开发“最后一块处女地”，预测煤炭资源总量约2.2万亿吨，占全国的40%，位居第一。2018年，新疆原煤产量达1.9亿吨，仅次于山西、陕西、内蒙古，平均单井规模突破100万吨。截至2019年6月底，新疆共有煤矿207处(不含兵团)，核定年产能30772万吨。到2020年新疆煤炭产量将达2.5亿吨。

国家能源局9月6日发布通知，核准批复了山西离柳矿区吴家峁煤矿和河南平顶山矿区夏店煤矿2个煤矿项目。根据通知，上述2个煤矿项目均属于煤炭产能置换项目，合计产能450万吨/年。

近期，陕西煤矿安全监察局通报了两起煤矿事故，再次让安全生产成为关注重点。接渭南分局报，经核查，陕西蒲白南桥煤业有限公司于2019年6月5日发生一起顶板事故，死亡5人。事故发生后，该矿隐瞒未报。2019年9月1日陕西银河煤业开发有限公司薛庙滩煤矿发生一起机电事故，死亡1人。榆林15家煤矿存在重大安全隐患被约谈 5家煤矿计划停产检修、倒工作面。府谷洗煤厂禁止采购境外煤，成本飞涨中小型洗煤厂已停产。近期陕西榆林地区煤炭报价迅速上涨，坑口排队购煤。

据京津冀周边各大企业消息：因为十一临近，河北、天津、北京等华北地区的货车将受到限行、停运、禁运的影响；此外，河南、河北部分地区官方已经公开发布货车限行通知。

日前，第四届中国散煤综合治理大会在北京召开，会上发布了《中国散煤综合治理调研报告2019》。报告指出，2018年我国共削减散煤使用量约6100万吨，预计今年散煤削减量有望达到4500万吨。

本周，秦皇岛港煤炭调入量略有小幅下降，成交情况也受封航影响而微幅下滑，但总体而言，港口煤炭调入仍不能覆盖调出，港口煤炭库存小幅下降。截止到9月12日，秦皇岛港煤炭库存545.00万吨，较9月6日下降10.50万吨。

本周，南方高温天气影响，居民用电需求仍有一定支撑，电厂煤炭日耗再度反弹至70万吨以上运行，港口库存也显著下调，煤炭库存天数下降。截止到9月12日，沿海地区主要电力集团合计日均耗煤量为73.14万吨/天，煤炭库存量1584.25万吨，库存可用天数21.66天。

三、市场数据跟踪

2019 年9月11日当期，环渤海动力煤价格指数报收于578元/吨，环比上涨1元/吨。

本周，中国煤炭资源网统计市场煤报价上涨后逐渐趋稳。截止到9月11日，汾渭CCI5500动力煤价格指数586.00元/吨，较9月6日上涨2元/吨，汾渭CCI5000动力煤价格指数517元/吨，较9月6日上涨5元/吨，二者价差69元/吨。截止到9月11日，南方港CCI进口5500动力煤价格指数报63.50美元/吨，较9月6日下调0.80美元/吨。

2019年7月全国电煤价格指数为488.13元/吨，环比下降0.79%，同比下降8.34%。分省来看，电煤价格降幅最大的价区分别为广西、重庆以及甘肃等地区，环比变化-4.38%、-3.58%、-2.57%；电煤价格涨幅最大的价区分别为云南、新疆以及吉林等地区，环比变化为10.26%、7.12%、4.92%。7月电煤价格指数排在前三位的是广西、江西以及湖南，分别为675.60元/吨、654.28元/吨、643.14元/吨，环比分别变化-4.38%、0.10%、0.17%，同比分别为-4.19%、-5.28%、-5.27%。价格上涨的地区扩大至17个，价格下降的地区减少至14个。

本周，环渤海地区港口封航，市场运力周转受限，加之下游电厂煤炭库存持续下降，创四个月以来低值，市场预期下游企业采购需求将有向好，船东挺价意愿较强，运价获得支撑，基本维持平稳运行。截止到2019年9月12日，上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价综合指数报收813.88点，较9月6日上调2.22点；其中，秦皇岛至广州的海运煤炭运价报43.60元/吨，较9月6日上调0.50元/吨。国际海运费继续上涨，截止到2019年9月11日，波罗的海干散货指数报收于2366.00点，较9月6日下调96.00点。

截至本周收盘，动力煤1911合约较北方港现货偏高7.20元/吨，动力煤2001合约较北方港现货偏高0.60元/吨

表格支持左右滑动

表格支持左右滑动

截至9月12日，秦皇岛港煤炭库存545.00万吨，较9月6日下调10.50万吨是

截止9月12日，沿海地区主要电力集团合计日均耗煤量为73.14万吨/天，煤炭库存量1584.25万吨，库存可用天数为21.66天。

四、后市展望

首先，供应紧张将延续。临近 70周年大庆，安全环保检查进一步趋严，加之陕西再度出现煤矿安全事故，已经有部分企业有停产计划，近期国家煤矿安监局已经派督查组进驻各省市，不管是政府还是煤炭生产企业，安全生产的意识都较为浓厚，基本无增产意愿，上游供应端收紧。并且，8月份进口量已经公布，依然维持在近年偏高水平，若按照不超过2018年进口量计算，未来4个月进口配额仅剩余6000余万吨，较去年同期偏低1500万吨左右，外贸煤供应的下降，将主要通过内贸煤补充，进一步加剧市场对供应稳定性的担忧。

其次，关注需求淡季下游企业的采购动态。近期，南方高温天气影响下，用电负荷增加，加之水力发电能力下降，刚性需求支撑下，火电再度走高，沿海六大电厂煤炭日耗运行至70万吨以上水平。根据中央气象台预报显示，短期而言，电煤需求仍有一定支撑，但进入9月中下旬，南方高温天气范围将进一步缩小，电煤需求进入传统需求淡季，且9月底汛期结束后，水头将有所扩大，水力发电或有一定的改善，电煤的刚性需求提振有限。并且，虽然电厂煤炭库存近期迅速下降，但长协机制稳定下，电厂短期采购并不迫切。此外，需要注意的是，目前电厂以去库存为主，电厂煤炭库存持续消耗，若在中长期供需形势宽松背景下，不执行高库存策略，中期价格将缺乏支撑。但若高库存继续有效实施，需求端或仍有一定支撑。

最后，短期煤炭外运受限。受到冬储用煤采购影响，产地外销情况有一定好转，坑口报价有所走高，加之汽运受到环保严查，运输成本也有所攀升，到港成本增加，而港口报价增幅有限，港口倒挂的情况下制约贸易商发运积极性。而与此同时，下周大秦线检修将开始，到港量下降，港口库存难有好转。

综合来看，多空因素交织，动力煤价格高位整理。供应端近期存在较强支撑，一方面，临近重大活动，安全环保检查严峻，产区停产范围将进一步扩大；另一方面，货车运输限制、大秦线检修影响，短期煤炭外运受阻，港口库存短期难以修复；此外，进口剩余配额有限，外贸煤补充作用将显著下降。不过需求端来看，目前下游企业以去库存为主，且需求淡季将至，若缺乏需求配合的情况下，价格也难以独立走强。港口报价波动幅度有限，结合期货市场来看，动力煤主力合约价格高位承压回调，短期试探下方中期均线附近压力，11月合约关注585-588附近支撑，1月合约价格关注577-580附近压力，未有效下破前或高位整理。中期关注下游需求动态，若高库存政策难以为继，在“70年大庆”结束后，中期供需压力并不大情况下，价格走势或将承压下行。

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