有钱发不出分红，董事长被列入失信名单，这家公司怎么了？

原标题：有钱发不出分红，董事长被列入失信名单，这家公司怎么了？ 来源：摸鱼小组张江群众

台海核电 又上头条了，这次又与以前截然不同，是因为公司控股股东台海集团和董事长王雪欣等人被列入了失信被执行人名单。

要说起台海核电上头条的方式，那总是能玩出点新花样。

早在去年，台海核电就因被质疑造假上了头条。当时，新浪财经发表了一篇文章——《台海核电涉嫌通过12.56亿元关联交易虚增业绩》，质疑台海核电为了完成业绩承诺，与控股股东台海集团之间的关联交易存在诸多可疑之处。

而同样是在去年，台海核电大股东发出回购承诺，一年之内要回购至少2亿！最后一年过去了，只买了2000多万，回购完成率不到20%。台海集团还表示：我们只是延期增持，其他承诺不变！

要说今年台海核电最出名的一点，那肯定就是账上有一亿多货币资金，发不出3000多万分红。不管上市公司能给出一个怎样合理的解释，这背后都表明，公司资产状况不容乐观。

而公司面对这样的局面，决定要引入战略投资，并与四家国资背景的投资机构分别签署了协议，四个投资方拟对台海集团进行战略投资，总计金额达到50亿。但是在回复深交所的问询函时，公司表示：我们签的相关投资条款不具备法律约束力。。。

别看台海核电现在为了拯救股价，使尽浑身解数，显得很狼狈的样子，当年它借壳上市的时候也是风光无限，券商给的报告都是《今日核电冠军，明日材料王者》这种风格的。

我们打开台海核电的公告页面，就看到深交所一套“关注函+问询函+监管函”素质三连，从借壳上市到现在，它的报表究竟经历了哪些变化呢？小组就顺着问询函的思路，带大伙一块来看看。

在资产端，完成借壳后，台海核电的应收账款就从2015年的1.35亿元上涨到了2018年的12.24亿元，足足翻了8倍！这背后意味着公司卖出去了产品，但是并没有收到钱，营业收入的含金量很低。公司的存货也上涨的很快，存货+应收账款占总资产的比例一直不断上升，在最新的半年报里面，这个占比已经达到49%，接近一半。

在负债端，公司面临的情况同样很严峻，有息负债占比从2015年的67%上升到了目前的75%。虽然很多人第一眼看到台海核电报表，都会觉得公司的营收和利润在2015-2017年间实现了爆发式的增长，但是这种增长背后却是公司的资产状况在不断恶化。

小组常说“资产软、负债硬”，资产软就软在你账上有35亿的存货+应收账款，但是发不出3000多万的分红；但是接近30亿的有息负债不仅每年要产生大量的利息费用，最后还要一分钱不少的偿还本金。

而在现金流方面，公司的经营现金流量净额波动很大，并且要远低于公司每年的净利润，而在另一边，投资现金流量年年为负，经营活动的收入并没有变成货币资金沉淀下来，公司的经营发展仍需要大量的资金注入，这种模式也导致了公司陷入了目前的困境。

除了我们从明面上就能看出来的这些问题，深交所的问询函还指向了台海核电最关键的一个问题——关联交易。

2017年，台海核电与控股股东——台海集团的关联销售累计确认收入12.56亿元，占营业收入的50.85%，但是实际收到款项只有500万元！而2017年的台海核电还处在业绩承诺期，通过大幅的关联交易，台海核电当年的额净利润超过了10亿，顺利地完成了业绩承诺。

而2018年，台海核电与控股股东的关联收入又达到了7.86亿元，占营业收入的比例继续上升至56.96%。还有一个有趣的地方，2017年度和2018年度，台海核电对控股股东的关联销售毛利率分别达到了88.14%和87.39%，这毛利率堪比茅台啊。

到这里，大伙可以看到一个很明显的事实，上市公司的大部分利润都是来自控股股东，那么控股股东的情况如何呢？一是做了回购承诺，最后没钱回购；二是持有的股权基本都质押了；三是控股股东和董事长等人都被列入了失信被执行人名单。。。

台海核电在小组的摸鱼财报助手里面，得分只有7分，债务压力大、大股东质押比例高等风险都值得大伙注意。